Dell, cerca de concretar un pacto millonario para cerrar su capital

Dell ultimaba el lunes los detalles de un acuerdo de US$23.000 millones para cerrar su capital y dejar de cotizar en bolsa a un precio de entre US$13,50 y US$13,75 la acción, dijeron fuentes cercanas. La operación marca el fin no oficial de una era en la que un puñado de emprendedores transformó a la computadora personal en un aparato dominante.

La compra apalancada de Dell, de ser aprobada por los accionistas, sería la mayor transacción de este tipo desde la crisis financiera, y refleja el poderío combinado de Michael Dell , el fundador y presidente ejecutivo del fabricante de computadoras, el gigante del software Microsoft , la firma de private equity Silver Lake Partners y un grupo de bancos de inversión.

Como parte del pacto, Michael Dell contribuirá su participación de casi 16%, valorada en US$3.700 millones, y una firma de inversión que él controla aportaría US$700 millones, aseguran fuentes al tanto.

A su vez, Microsoft invertiría en torno a US$2.000 millones en la forma de deuda subordinada a corto plazo, una inversión que acarrea menos riesgo que las acciones comunes, mientras que Silver Lake Partners inyectaría más de US$1.000 millones.

No se prevé que Microsoft obtenga puestos en la junta directiva ni ningún derecho de gestión en la firma de capital cerrado, indicó una fuente. Las empresas, sin embargo, estrecharían sus lazos comerciales de cara al uso de Windows, el sistema operativo de Microsoft, añadió la persona.

Se anticipa que cuatro bancos se encarguen de recaudar unos US$15.000 millones en deuda para financiar el acuerdo, y cada uno administraría una cuarta parte de esa suma, informó una fuente.

El pacto, a US$13,50 la acción, representa una prima de 24% sobre el precio de US$11 la acción al que se transaba Dell antes de que se hiciera pública la posibilidad de un acuerdo, en enero. De todos modos, la acción cotizaba a US$18 por unidad hace un año.

Según las fuentes al tanto, aún no se ha alcanzado un acuerdo final y las condiciones podrían variar. El otrora el mayor fabricante de PC del mundo llegó a tener una capitalización de mercado en torno a los US$100.000 millones. El viernes, la cifra había descendido a aproximadamente US$23.700 millones.

Poco a poco, Dell fue perdiendo fuerza conforme se popularizaron las tabletas y los teléfonos inteligentes y cayeron las ventas de PC.

Michael Dell, que fundó la compañía en 1984 mientras estudiaba en la Universidad de Texas, habría optado por realizar una compra apalancada el año pasado, manifestaron fuentes cercanas.

El ejecutivo de 47 años es el único en un grupo de emprendedores que engendró la revolución de las PC que sigue dirigiendo una empresa. Entre los otros empresarios que levantaron imperios a partir de las computadoras personales figuran Bill Gates, de Microsoft; Tedd Waitt, fundador de Gateway, y los cofundadores de Apple, Steve Wozniak y el difunto Steve Jobs.

Resta por verse si los accionistas de Dell respaldarán el acuerdo. Algunas personas involucradas en el pacto aseguran que es probable que los inversionistas acepten la oferta en vista de las tendencias generales en la industria de PC y el riesgo que ellas suponen para Dell.

Algunos inversionistas dijeron que les sería más conveniente si la compañía destinara los miles de millones de dólares en deuda que necesita levantar para financiar la operación a repartir un dividendo especial a los accionistas, que seguirían conservando su propiedad, en vez de una venta que cambiaría la propiedad de los accionistas públicos al presidente ejecutivo y otros.

Los accionistas se están llevando la peor parte del acuerdo, opinó Wayne Jervis, del fondo de cobertura Jaamco. Su fondo tiene una posición modesta en Dell.

Las motivaciones de Dell no están muy claras. Personas que han trabajado con él dicen que quiere retirar a la compañía de la bolsa –y garantizarse una participación mayoritaria— para asegurar su legado. La medida también abre la puerta para que la empresa realice cambios estratégicos sin tener que responder regularmente a los accionistas.

Las PC todavía representan la mitad de los ingresos de la compañía y es posible que reestructurar ese negocio sea más fácil si Dell es una empresa de capital cerrado, apuntan analistas y personas cercanas a la transacción.

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