Un plan económico y otros temas pendientes, a un año de la reestructuración de la deuda
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Para La NacionGloria Patrón Costas
Al cumplirse el primer aniversario de la restructuración de la deuda en dólares, ¿cuál es el balance? La reestructuración en sí misma cumplió su objetivo: brindar una ventana de liquidez de pagos de capital y disminuir la carga de los intereses. Sin embargo, fueron varios los temas que quedaron pendientes. Entre lo más importante, un plan económico consistente y un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Así, los bonos globales no tardaron en pricear una realidad económica muy deteriorada y poco prometedora. Basta con mirar la probabilidad acumulada de default a cuatro años por encima del 70%, u observar la evolución del precio de los bonos desde su debut (de -14.5% a -25.8%).
La teoría se impuso: la reestructuración a secas no alcanza para volver sostenible la deuda. De todas maneras, el juego político ya entró en escena: los bonos saltaron esta semana (entre +2 y+4.8%) tras los resultados de las últimas encuestas y los rumores de un acuerdo con el FMI.
La saga de la deuda bonaerense llega a su final
La provincia de Buenos Aires cierra el último capítulo para restructurar su deuda. El equipo del gobernador Axel Kicillof asegura haber alcanzado el porcentaje mínimo de aceptación necesario para cerrar el canje (con la adhesión de al menos el 90% del capital total).
La oferta venció el viernes, pero los resultados oficiales se conocen este lunes, 30 de agosto. ¿Sorprende este final? No llama la atención tras la última enmienda presentada por la provincia de Buenos Aires, que volvió más severo el castigo a los bonistas que no acepten la oferta. Así, consigue restructurar unos US$7100 millones. Lo que le puede dar cierto aire al Banco Central en términos de reservas.
En tanto, la provincia de La Rioja alcanzó un acuerdo inicial para reestructurar su deuda. Y busca extender la maturity hasta 2028 e incluir una nueva estructura de cupones step-up.
Qué dicen los balances de los bancos
El equity argentino vivió una intensa semana. Fueron días con clima volátil en lo externo, con cierto empuje desde Brasil, y con varios balances locales para analizar.
Los principales bancos argentinos presentaron los resultados correspondientes al segundo trimestre de 2021. Banco Francés alcanzó un resultado neto de $7220 millones (+14,3% interanual) y Banco Macro, de $4617 millones (+90% trimestral y -50% respecto del segundo trimestre de 2020). Grupo Supervielle, por su parte, arrojó una pérdida neta de $318 millones, mientras que los ratios (ROE y ROA) fueron negativos en -2,8% y -0,4%, respectivamente.
Las acciones de los bancos se mantuvieron firmes en sintonía con el resto de los activos locales. Y los volúmenes operados mejoraron. El Merval medido en dólares llegó a cruzar los 400 puntos y tocó su nivel más alto desde principios de junio.
Riesgos y resultados de las regulaciones en China
El sector tecnológico en China está siendo muy castigado. La nueva ola de regulaciones llegó a finales del mes pasado bajo la bandera anti-monopólica y de seguridad nacional. Las compañías del país asiático lo sufrieron: tanto los ADR en Estados Unidos como las acciones que cotizan en Hong Kong llegaron a ubicarse cerca del 30 o 35% por debajo de los máximos de febrero.
Sin embargo, tras la corrección aparecieron algunas oportunidades y el sell off en China se dio vuelta esta semana. El Hang Seng Tech Index saltó +7%, mientras que los ADR de empresas como BABA y BAIDU recuperaron algo de terreno. De todas formas, los riesgos regulatorios son todavía altos y hay varios desafíos en lo macro. Los PMI vienen desacelerándose y no se espera un rápido repunte con el freno en la actividad portuaria.
Joe Biden avanza con su agenda económica
La agenda económica de Joe Biden da un paso más en el Congreso. La cámara baja en Estados Unidos aprobó una resolución presupuestaria de US$3,5 billones para avanzar con mayores gastos, sin la necesidad contar con el apoyo de los republicanos.
Esto permitió a su vez enviar el proyecto de ley de infraestructura de US$1 billón a una votación final para su aprobación antes del 27 de septiembre. Una propuesta que incluye unos US$550.000 millones de fondos para inversión en obras públicas, de transporte y banda ancha. El mercado lo celebra entendiendo que puede brindar un nuevo impulso a la economía en un momento clave, dado el avance de la nueva variante del Covid-19, la Delta. ¿Qué sectores se pueden ver beneficiados? Las acciones cíclicas, como las de empresas de sectores industriales o energéticos.
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