El Banco Central recompró deuda por US$128 millones en dos días

El Banco Central (BCRA) ya recompró alrededor de US$128 millones, de los US$1000 millones que el ministro de Economía, Sergio Massa, anunció que se iba a adquirir de deuda soberana en dólares, emitida bajo legislación extranjera y local. El objetivo principal por ahora se cumplió, ya que las cotizaciones de los dólares financieros cayeron $9 en los últimos dos días, a $333, el MEP, y $355, el CCL (pese a que hoy volvió a subir, no alcanzó los niveles del martes).

La entidad monetaria compró US$90 millones el primer día y US$38 millones hoy, según fuentes del BCRA. Si bien la recompra esta vez no hizo subir las cotizaciones de los bonos y, por lo tanto, no bajó el riesgo país, con un monto menos de operación igualmente logró mantener contenido el MEP, donde ahora la brecha con el tipo de cambio oficial ($183) es 82%.

Para contener el CCL, el BCRA además subió en dos puntos porcentuales las tasas de interés de corto plazo (las operaciones de pases) para los bancos, que se toman de referencia para aumentar las tasas de cauciones. La caución es un instrumento bursátil que permite hacer un plazo fijo a un día y que, según interpretan en la entidad, facilitó la corrida contra los dólares financieros de los últimos días.

“Todos compraron MEP y Cable afuera [CCL], fue mala leche, porque el lunes era feriado en Estados Unidos, entonces no había un banco afuera que liquide la operatoria. El objetivo era subir mucho el CCL ese día para ganar al otro. La forma de hacerlo es comprar un bono, que por ejemplo vale 10, se cauciona, le prestan 5, y con eso se sigue comprando otro bono. Como en todas las corridas, hay gente que gana mucha plata. Todo se shortean para llevarse todo afuera. Por eso, se decidió subir la tasa de pases, para que aumente el costo de caución”, explican en el Banco Central.

En la entidad monetaria desmienten que haya habido “inversores amigos” que se anticiparon al anuncio de Massa del miércoles. “Todo lo contrario, los privados eran los que vendían bonos en dólares y compraban con pesos. El único que vendió bonos en dólares fue el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la Anses”, señalan.

En la consultora 1816, especializada en finanzas, analizan que más allá de las intervenciones del Gobierno en el mercado de bonos, “el rally que tuvieron los bonos Globales en los últimos tres meses (el GD30 subió casi 70% en dólares) fue genuino”.

“Lo decimos por una sencilla razón: si bien los Globales (tomando promedio de los distintos títulos, sean indenture 2005 o indenture 2016) le ganaron por mucho a la deuda emergente o a los Treasuries desde octubre, lo cierto es que el GD30 no hizo nada muy distinto que lo que hicieron bonos de similar duración de Ecuador y Sri Lanka, otros dos países high field [alto riesgo]”, agregaron.

Que la cotización de los bonos estuviera en remontada al momento del anuncio de Massa generó críticas de algunos analistas económicos, que se preguntaron por qué el Tesoro no salió a recomprar deuda antes, cuando estaba más barata.

En el equipo de Massa responden que, unos meses atrás, “no había ni reservas líquidas”, y que por eso el Ministerio de Economía tuvo que lanzar el segundo esquema de dólar soja.

El Gobierno explicó que los recursos para comprar la deuda saldrán directamente de una cuenta en dólares del Tesoro. Esto generará una caída en las reservas brutas del Banco Central, ya que habrá menos depósitos en dólares (y los encajes se contabilizan como reservas), pero no impactará en las netas (aquellas que no respaldan pasivos).

En el mercado se sigue dudando sobre de dónde saldrán aquellos recursos del Tesoro, porque no solo no se especificó, sino que la Argentina sigue teniendo déficit financiero y fiscal; es decir, gasta más de lo que le ingresa y debe endeudarse para cubrir la diferencia.

De hecho, el mismo día que Massa anunciaba la recompra de bonos, el secretario de Finanzas, Eduardo Setti, anunció un nuevo financiamiento neto en torno a los $65.000 millones. Este año vencen $16,7 billones (10,2% del PBI) de deuda en pesos, según la consultora Equilibra. De ese total, $16,4 billones están concentrados en los primeros nueve meses, previo a las elecciones presidenciales de octubre.

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