Sorpresiva suba de acciones: qué hay detrás de la mejora en el precio de las empresas argentinas y hasta cuándo puede durar
Mientras que el mercado apuesta por las elecciones, el S&P Merval alcanzó nuevos máximos históricos en pesos
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Para los economistas, el S&P Merval se puso en “modo electoral”. A cuatro días de las elecciones primarias, la bolsa local transita un rally que la llevó a tocar nuevos máximos en pesos, con acciones que llegaron a destacar con alzas diarias mayores al 15%.
Este martes el índice Merval cerró en los 79.004 puntos, un 3,9% arriba frente al cierre previo. En total, desde que empezó el actual rally el lunes 23 de agosto, la bolsa porteña acumula un incremento mayor al 12%.
“Destacamos el considerable aumento en el volumen operado de las acciones locales en estos últimos días, y casi duplicó el promedio diario operado en el año y de principio de mes. En ciertos papeles el volumen operado se asemeja con el del rally de mediados de mayo”, sostuvo Maximiliano Donzelli, jefe de research en IOL invertironline.
Entre mayo y junio de este año la bolsa vivenció un rally similar. Sin embargo, el optimismo se vio interrumpido luego de que se conociera que la Argentina había descendido de ser catalogado un “mercado emergente” a un “standalone” (independiente), según el índice MSCI. “Los precios recuperan el momentum que perdieron luego del duro golpe que representó la reclasificación”, indicó José Echagüe, estratega en Consultatio Investments.
En esta ocasión, las fuertes subas que se ven reflejadas en los mercados están relacionadas con la toma de posiciones preelectoral. “El lunes pasado se sumó el resultado de las elecciones provinciales en Corrientes”, agregó Donzelli.
“Acá hay un escenario binario. Si le va mal al Gobierno, es bueno para el mercado. Ahora, si el mercado busca una mayoría de diputados de Juntos por el Cambio, me parece que se van a pegar contra una pared. Pero todo eso se va a empezar a ver post-primaria. Todavía queda por resolver el avance de la vacunación, que la variante Delta no pegue fuerte, factores que pueden pegar en la recuperación del mercado accionario y que lo mantenga tranquilo, al menos hasta noviembre”, consideró Fernando Camusso, director de Rafaela Capital.
En el mismo sentido apuntó Gabriel Caamaño, de la consultora Ledesma, quien aseguró que hoy el mercado está en “modo apuesta” por las PASO. Una derrota del oficialismo podría significar para los inversores un cambio de enfoque de cara a las presidenciales de 2023. A su vez, esas expectativas “alimentan las especulaciones respecto de la repetición de un ciclo de recuperación del precio de los activos en 2014-15”.
“El llamado ‘trade electoral’, que consiste en apostar a la derrota del oficialismo como motor de apreciación para el precio de los activos, es una rémora de la experiencia en 2013, que hoy tiene pocas chances de ser reeditada. Y aun si el oficialismo tiene una mala elección, este hecho se traduciría en un impulso mucho más débil que en aquel momento”, se diferenció por su parte Echagüe.
Para el economista de Consultatio Investments, hoy el mercado está “tradeando encuestas, y no un resultado electoral”. Aunque esto impactará en el corto plazo, no será suficiente para alimentar un rally sostenido.
“Una dinámica de mercado asentada sobre esta base ni siquiera sería original: es lo mismo que sucedió en 2015 y 2019 con encuestas que no fueron diáfanas para anticipar el resultado de un caso (2015), y erraron groseramente en el otro (2019). El mercado descansa en las encuestas no porque sean efectivas, sino porque es la única guía que tiene”, comparó.
Si no hay cisnes negros hasta las elecciones, para Echagüe el tono del mercado debería mantenerse positivo al compás de las encuestas. En el mientras tanto, el Merval se ajustaría a un nuevo nivel y lateralizaría por algún tiempo, hasta que el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) empiece “a ganar protagonismo como el driver fundamental del mercado”.
Las acciones más destacadas y la ventana de oportunidad
Durante las últimas semanas, hay algunas acciones argentinas que se destacaron en el panel por sobre el resto. Sin ir más lejos, durante la jornada de ayer Central Puerto lideró la bolsa local con un alza del 9,5%. Otras compañías no se quedaron atrás: durante el día los papeles de YPF subieron un 7,9%, el Banco Supervielle 7,8%, el Banco Francés 7,4%, entre otras.
Si se mira el recorrido completo de las últimas dos semanas, el activo “estrella” viene siendo Edenor, con un ascenso del 35,7% (y del 126,9% en todo el año). A su vez, en las últimas 13 ruedas financieras otras acciones que se suman a la lista son Transener (22%), el Banco Francés (21,9%) y el Banco Supervielle (21,5%).
Ahora, ¿conviene o no invertir en la bolsa argentina? Para los expertos, la situación actual es una “ventana de oportunidades” para los inversores más tendientes a tomar riesgo. Si bien por estos días el S&P Merval alcanzó nuevos máximos en pesos, al medirlo en dólares sucede lo contrario: está en mínimos.
El martes la bolsa presentó una suba del 3,7% si se lo analiza en dólar contado con liquidación (CCL) y cerró en los US$461, su nivel más alto en 2021. En comparación, en 2018 llegó a alcanzar un pico de 1800.
“Al Merval le falta mucho recorrido todavía en dólares. Hoy te podés posicionar en el mercado local simplemente porque la Argentina no vale nada y posiblemente siga levantando en dólares. Hay valor para ponderar algunos activos locales, por lo menos hasta noviembre”, cerró Camusso.
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