Reservas: se retrajo la oferta de dólar soja, pero el Banco Central logró sumar más de US$1000 millones en la semana

La oferta de dólar soja se desplomó hoy poco más del 58% en relación a ayer (cayó de US$623,2 millones a sólo US$259,7 millones), en medio de la reacción adversa que tuvo en el sector y los cortocircuitos que habría generado en el Gobierno la decisión del Banco Central (BCRA) de encarecer el crédito bancario a esa actividad para tratar de evitar la retención de granos.

Esa menor afluencia por la CAM 9, la rueda especialmente creada en el MAE para que se negocie el tipo de cambio diferenciado por este mes, impactó en el poder de compra de la entidad, que cerró una rueda general en la que se operaron apenas US$491 millones (menor monto desde el lunes), alzándose con US$178 millones para sus reservas, cifra representativa del 42% en relación a los US$426 millones captados ayer.

Pero, a la vez, permitió que el BCRA cierre la rueda “común de operaciones”, aquella en la que el dólar cerró a $141,18/141,38 por unidad, con el menor saldo negativo por sus intervenciones desde que se intensificara la oferta de dólar soja: unos US$53,5.

De este modo, el balance muestra que el dólar soja atrajo una oferta de US$1660 millones en la semana (por encima de las previsiones oficiales), algo que le permitió al BCRA capturar, aunque a un mayor costo, unos US$1025 millones para sus raquíticas reservas, si bien cerró la rueda común de operaciones cediendo -y a menor precio de lo pagado en muchos casos- más de US$630 millones.

Ese diferencial que se ve obligado a asumir la entidad es lo que le genera un daño patrimonial, que “podría ascender a casi $500.000 millones, suma equivalente a 0,62% del PBI o US$3470 millones al cambio oficial”, hizo notar en un informe Portfolio Personal Inversiones (PPI).

Esto es porque el esquema lo llevó a emitir unos $221.000 millones extras en la semana, que, si bien se preocupó por retirar absorbiendo unos $282.000 mediante la emisión de nuevas Letras de Liquidez (Leliq), pasan a engrosar una deuda que ya supera los $7 billones y cuyo costo de mantenimiento ya escaló hasta los $345.000 millones en agosto, duplicándose de mayo a la fecha.

Por lo pronto, el balance de la primera semana del dólar soja se valora positivamente en el mercado, ya que apuntó a dar respuesta a una emergencia (la falta total de reservas) y -en ese sentido- mostró una performance mejor que la proyectada.

“Por estacionalidad, se estimaba que el sector iba a liquidar US$2500 millones este mes y ahora espera poder duplicarlo. El costo monetario alto es la contracara. O sea: lo positivo es que se sale de la situación crítica de reservas netas en US$1400 millones, aunque no se llegaría a conseguir los U$S6465 millones de la meta trimestral pactada con el FMI (aún agregando a los US$2500 millones mencionados los US$500 millones del BID). Lo negativo es toda la emisión necesaria, que ya repercutirá en los dólares paralelos; además, del “quebranto” que le trae al BCRA comprar dólar a $200 cuando los vende a $140″, resumió el economista y consultor Fernando Marull.

Quedará por ver si la retracción en la oferta que se hizo visible hoy es meramente coyuntural o forma parte de una respuesta del sector a lo que denuncian como un trato discriminatorio. “Lo del BCRA es un contrasentido: por un lado necesitan que liquidemos y, por otro, no nos dan ni agua”, sostuvo, por caso, Carlos Achetoni, presidente de Federación Agraria Argentina (FAA), en línea con la reacción mostrada por el resto de los dirigentes del sector.

La semana cerró además mostrando al BCRA acelerando el ritmo de depreciación del dólar oficial, que aumentó punta a punta en $2,35, para registrar “la corrección semanal más elevada en tres años”, hizo notar el operador Gustavo Quintana.

Esto supone una devaluación promedio del 6,5%, que pondría a esta tasa de ajuste por primera por sobre la de “inflación de alta frecuencia medida por el IPC-OJF de Ferreres, fenómeno que no ocurría desde principios de 2021″, hizo notar en un informe Facimex Valores.

Allí creen que esta mayor tasa de devaluación la ejecuta el BCRA para bajar la expansión monetaria que provoca el nuevo y temporal esquema cambiario genera una fuerte expansión monetaria.