Reservas: el Banco Central estira la racha de recompras, pero recupera menos de lo perdido

El Banco Central (BCRA) logró extender hoy a 13 ruedas su racha de pequeñas compras (promedian los US$24 millones por día) en el mercado cambiario, al cerrar sus intervenciones en la jornada con un saldo favorable de US$11 millones, monto que supone apenas el 3,33% de los US$327 millones operados en el segmento de contado.

De este modo, acumula en ese lapso recompras por unos US$317 millones, que le permitieron reducir de US$837 a unos US$520 millones la pérdida de reservas por esta vía en lo que va del mes, cifra que se suma a los US$1284 millones cedidos en julio.

Aunque frenó la sangría de reservas que venía padeciendo, a la vez se le haría muy difícil cumplir con la meta trimestral acordada con el Fondo Monetario Internacional (FMI), aquella que obliga a juntar unos US$4100 millones a fines de septiembre, algo con lo que solo podría cumplir si pasara a comprar unos US$120 millones por día hasta esa fecha.

El diagnóstico y el escepticismo del mercado están vinculados a que se inicia la etapa del año que, tradicionalmente, es la más complicada para la acumulación de reservas, dado el componente estacional que muestra la oferta de divisas comerciales, la única de ingreso regular al país.

“La estacionalidad por cantidades típica indica que las importaciones de energía caen 20% en agosto, 29% en septiembre (la más profunda del año) y 20% en octubre. Da la sensación de que la caída de septiembre se habría anticipado a agosto, por lo que cabe esperar un recorte de la demanda menor a la esperada en el mes próximo a ingresar. Por su parte, en septiembre viene la caída más profunda del año en la estacionalidad del agro (-19%)”, hizo notar un informe de Portfolio Personal Inversiones (PPI) al respecto.

Claro que, si se repiten estos parámetros, “ya no habría ni siquiera combustible para las tímidas compras que el BCRA pudo hacer en las últimas semanas”, alertaron, algo que colabora para que se mantengan muy elevadas las expectativas sobre un posible salto devaluatorio, pese a las reiteradas negativas oficiales al respecto.

De allí la expectativa que se mantiene en el mercado con respecto a la posibilidad de anuncios que apunten a mejorar el tipo de cambio real para alentar las liquidaciones de algunos sectores productivos, como el agro y la minería, entre otros.

O el temor a que se repita la receta del trimestre anterior, que llevó al BCRA a ampliar repentinamente el alcance del cepo para dejar bloqueada por una semana la demanda importadora, episodio que ayudó a empinar la inflación de julio, al lanzar a numerosas empresas a demandar divisas por el canal financiero y terminar pasando ese sobrecosto a precios.

Todo se dio en una jornada en la que el BCRA permitió un ajuste de $0,62 en el dólar mayorista, que cerró a $138,32 promedio para la venta, con lo que acumula un alza del 5,1% en lo que va del mes. “Es el ritmo de ajuste del tipo de cambio con el que, en cada inicio de semana, compensa la inactividad por el fin de semana”, apuntó el operador Gustavo Quintana, de PR Cambios.

“Los operadores siguen y seguirán atentos a los saldos de las intervenciones que transitan una etapa de mayor calma, pero no aún suficientes para poder acumular reservas con decisión, por lo cual se esperan pronto definiciones sobre el campo o el financiamiento externo”, coincide en advertir el analista financiero Gustavo Ber.

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