Riesgo país: desconcierto por el número con el que amaneció la Argentina
El índice abrió la rueda en 450 puntos básicos, pero analistas advirtieron de un ajuste metodológico por el pago de cupones este jueves y el feriado de Estados Unidos; el JP Morgan confirmó que hubo un “problema técnico”, se resolvió al final del día y cerró en 561 puntos básicos
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El riesgo país amaneció este martes en torno a los 450 puntos básicos, equivalente a un desplome del 25% en una sola rueda. “Está raro”. “Es ridículo”. “Tiene que ser un error”. Esas fueron algunas de las frases que soltaban los analistas al notar en pantallas una caída histórica, con un valor que no se veía hace seis años y medio, sobre todo en una jornada sin grandes movimientos para los bonos soberanos de deuda.
En una semana marcada por el pago de cupones de Bonares (AL) y Globales (GD), y con feriado de Estados Unidos en el medio, los economistas apuntaron que hubo un error metodológico que debiera de corregirse. Desde el JP Morgan, empresa que elabora el índice, confirmaron esta versión a LA NACIÓN, y hacia el cierre de la rueda el indicador volvió a 561 puntos básicos.
“Existe un problema técnico que hace que el spread de la Argentina reflejado en las páginas del índice en tiempo real sea incorrecto. Actualmente, estamos trabajando para identificar la causa raíz y actualizar los niveles según corresponda”, dijeron fuentes del banco a este medio, pasado el mediodía.
El lunes, el riesgo país había cerrado en los 569 puntos básicos, una cifra que no se veía desde agosto de 2018. La noticia que ayudó a que el índice elaborado por el JP Morgan perforara los 600 puntos básicos fue el anuncio que hizo el Banco Central (BCRA) el viernes pasado, cuando difundió un repo (préstamo de bancos garantizados con bonos) por US$1000 millones para fortalecer las reservas. Y aunque los analistas esperaban que esta semana el indicador cediera un poco más, sorprendió cuando abrió en 448 puntos básicos, 121 unidades menos que la rueda anterior.
“Esto no es así, evidentemente hay un error en el índice y muestra un descalce en el precio por el pago de cupones y amortización de los bonos. ¡Paciencia, con el orden macro ya vamos a llegar a esos niveles!”, salió a decir en redes sociales Felipe Núñez, un economista que es parte del equipo económico de Luis Caputo.
Hacia el final de la jornada, desde el JP Morgan aclararon que “el problema subyacente ya se ha resuelto” y que los valores fueron corregidos. Finalmente, el riesgo país cerró el día 561 puntos básicos, una baja de ocho unidades con respecto al cierre anterior (-1,41%). Fue el número más bajo desde el 31 de julio de 2018, cuando se ubicó en 558 puntos básicos.
Una primera señal de alerta de que el valor del riesgo país estaba “raro” fue por el precio de los bonos. El riesgo país mide la sobretasa que tienen que pagar los bonos de países emergentes frente a los del Tesoro de Estados Unidos, considerados los activos más seguros del mundo. Si los bonos argentinos suben, este índice tiende a la baja, y viceversa. Sin embargo, pese al desplome del 25% del indicador que se veía hoy a la mañana en pantallas, los títulos soberanos Globales avanzaron apenas 0,72% (en el caso del GD35D).
“Los bonos abrieron apenas un poquito arriba, promedio del 0,1%, así el riesgo país no puede caer de 550 a 450 puntos básicos en un día. Evidentemente, hay un error de cálculo en el índice. El 9 es feriado en Estados Unidos y justo ese día es el pago de cupón de los Bonares y Globales”, consideró Leonardo Svirsky, operador del mercado.
Esta semana, el Gobierno tendrá que desembolsar unos US$4400 millones por el pago de renta y amortización de los bonos soberanos Globales y Bonares, lo que genera un ajuste en los precios. La fecha de pago estaba prevista para el jueves 9 de enero, que coincide con el feriado de Estados Unidos en honor al expresidente Jimmy Carter. Sin embargo, como la renta fija operará hasta las dos de la tarde, aclararon que la fecha de pago no se trasladará al 10 de enero.
“Yo creo que el riesgo país va a llegar a 400 puntos, pero que todavía faltan algunas noticias por venir. El arreglo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) lo veo cerca, sumado a la baja de inflación y otras novedades como fue el repo la semana pasada podrán ser catalizadores. Pero no creo que caiga de manera tan estrepitosa como se vio hoy”, agregó Svirsky.
La misma visión compartieron los analistas de Delphos Investment, quienes consideran que si la tendencia actual continúa firme, no sería extraño alcanzar un riesgo país cercano a los 400 puntos básicos en algunos días o semanas. “Esto podría ser producto del excelente delivery fiscal y monetario realizado por el gobierno durante 2024 y las perspectivas de reducción de la inflación (menor al 30%) y recuperación de la actividad (+5%) para 2025″, completaron.
Para Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, parte de la renta que cobren esta semana los inversores por los cupones y amortizaciones de enero podría volver a reinvertirse en los mismos bonos soberanos en dólares. “Ese flujo profundizaría la comprensión del riesgo país”, agregó.
Merval en máximos históricos
Los números en verde también se vieron reflejados entre las acciones locales que cotizan en la Bolsa de Nueva York (ADR). En la segunda rueda de la semana, se destacaron los papeles de Banco Supervielle, con un alza del 3,9%, seguidos por YPF (+2,3%), Transportadora de Gas del Sur (+2,1%) y Grupo Financiero Galicia (+1,7%).
La Bolsa porteña avanzó un 0,7% y cotizó en 2.822.174 unidades, equivalente a US$2381 al ajustar por el dólar contado con liquidación (CCL), un nuevo récord histórico en términos reales. En el panel principal, la rueda fue liderada por las acciones de Banco Supervielle (+5%), Telecom Argentina (+4,5%) e YPF (+4%).
“El mercado comenzó el año 2025 con la misma tónica alcista que en 2024, con el Merval ganando ya más de 10% en dólares en pocas ruedas y superando los máximos de enero 2018 en términos reales (cuando tocó alrededor de US$2300, al ajustar por inflación de Estados Unidos). Hacia adelante, creemos que hay que ser bien selectivo en estrategias con acciones argentinas, y vemos valor en papeles del sector petróleo y gas y de utilities, remarcando que a este nivel de índice hay que ser cauteloso”, sumó Franco.
Por otro lado, el dólar blue rebotó $10 y se vendió a $1215 en las cuevas y arbolitos que operan en el microcentro porteño. En cambio, los tipos de cambio financieros operaron a la baja. El dólar MEP cayó $0,7 y terminó el día a $1164,37 (-0,1%); mientras que el contado con liquidación cerró a $1185,29, unos $0,6 menos que el cierre previo (-0,1%).
Por Melisa Reinhold
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