Para los analistas, la inflación marcó un “piso” en mayo, y rebotaría levemente en junio y julio

Según el consenso del mercado, el proceso de desinflación iniciado por la economía -tras el “pico” del 25,5% que alcanzara en diciembre- tocó en mayo un “piso” que no es sostenible. Esto llevaría al alza de precios, estimaron, a rebotar levemente durante el bimestre en curso.

El dato surge del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), la encuesta que mes a mes realiza el Banco Central (BCRA) y que esta vez se desarrolló entre los días 29 y 31 de abril, es decir, antes de que el Gobierno decidiera retomar la quita de subsidios a las tarifas energéticas que no sólo se hará sentir en las facturas que lleguen a los usuarios, sino que, según las primeras estimaciones, podría sumarle 0,6 décimas a la tasa de inflación de junio.

Según la nueva hoja de ruta del mercado, que ajustó a la baja sus proyecciones de inflación por quinto mes consecutivo para lo que resta del año (la podó del 161 al 146,4%), el índice de precios al consumidor (IPC) general del Indec habría cerrado mayo en 5,2%, un nivel sensiblemente inferior al 7,5% que habían proyectado un mes antes.

Pero los de junio y julio romperían la inercia a la baja al ubicarse en el 5,5% en ambos casos, aunque, como se aclaró, esa previsión no incluye la suba de tarifas antes mencionada.

De allí es más, la inflación volvería a reducirse, aunque de un modo marginal, por lo que se mantendría aún por encima del 5% en agosto y septiembre. La imaginan en 5,2% y 5,3%, respectivamente para esos meses, antes de bajar un escalón más para ubicarse en el 4,6% en octubre y 4,3% en septiembre.

El ajuste en las proyecciones realizado por el conjunto de los 36 encuestados obedeció nuevamente mucho más a los recálculos a la baja que debieron hacer de sus propias estimaciones realizadas el mes previo (fueron de 2,3 a 0,6 puntos en este caso para los distintos meses que vienen) que a cambios de previsiones sobre el futuro.

Y tienen en cuenta una actualización del tipo de cambio que sería muy menor a la que esperaban: mientras hasta hace un mes imaginaban al dólar oficial cerrando el año a $1300, ahora lo estiman llegando a esa fecha en $1174,7, lo que supone una tasa de devaluación del 84% para todo el año, inferior a la del 124% que preveían hace sólo un mes atrás. Además, ven una caída más profunda en la tasa de actividad. Es decir, suponen que el efecto disciplinador -en materia de precios- de la recesión se hará sentir más de lo que pensaban.

Según las nuevas previsiones, el cuadro de estanflación que azotó a la economía en el primer trimestre (cuando estiman que cayó 3%) estaría persistiendo en el actual, por lo que el Producto Bruto Interno (PBI) anotaría otra caída del 0,3% entre abril y el mes en curso. El rebote llegaría recién de julio en adelante y sería módico (del 0,5%) apoyado en el efecto estadístico más retardado que tendrá la cosecha gruesa.

De este modo, estiman que el año en curso cerraría con una caída en el nivel de actividad del 3,8%, tres décimas mayor a la corrección a la baja de 3,5% que imaginaban el mes pasado. En adelante, esperan un rebote que sería de 3,4% en 2025 y de 2,5% en 2026.

El cuadro de previsiones supone además que la balanza comercial aportará al país US$16.387 millones este año, un saldo algo superior al que esperaban el mes anterior. Claro que a él llegan sólo porque suponen que -pese a que se exportaría algo menos por la baja de precios registrada en el último mes (US$77.904 millones contra las ventas totales FOB por US$78.966 millones que imaginaban hace un mes)- igualmente también se importaría menos, por unos US$1310 millones (US$61.517 millones CIF), dado la extensión que esperan del cuadro recesivo actual.

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