Cepo: la puerta que conecta al mundo del dólar sin restricciones para todas las personas

Cuanto más complicado se pone el terreno, mejores estrategias hay que desarrollar para seguir en carrera. Y en materia de inversiones en la Argentina el terreno está más que pantanoso.

Con las elecciones primarias a la vuelta de la esquina y las últimas regulaciones del Banco Central (BCRA) poniendo más control sobre el dólar financiero, las alternativas de inversión para cubrirse de la devaluación del peso son cada vez más acotadas.

Entre los instrumentos que no sufrieron embates ni controles y sirven de cobertura, los Cedear están a la cabeza. Los que aún no están familiarizados con este instrumento deben saber que los certificados de depósito argentino (Cedear) son activos que representan en el mercado local a acciones extranjeras. La ventaja es que se compran/venden en pesos, pero, como su cotización está “atada” a la evolución del precio de la acción en su mercado de origen, automáticamente el precio del Cedear está correlacionado con la evolución del tipo de cambio. Otro punto a favor: se puede comprar una porción de la acción (debido a que cotizan por ratios, por ejemplo, cinco Cedear de Coca-Cola equivalen a una acción), bajando esto mucho el monto de la inversión.

“La elección de los Cedear de forma individual jamás debe ser al azar. Integrar un activo a la cartera siempre necesita tener un objetivo y, en consecuencia, requiere de un análisis previo”, es el primer punto que remarca Javier Rava, director de Rava Bursátil, e inmediatamente aporta su análisis: “Estados Unidos no parece otorgar demasiado espacio con señales que se interpongan al mercado alcista de Wall Street y, en esta línea, se mantiene la sensación de que los máximos históricos continúan junto a políticas económicas que estimulan dicho panorama”

“Siempre que se mantenga este escenario, diversificar entre sectores y neutralizar parte de la volatilidad de la cartera suele ser lo más conveniente, teniendo en cuenta el riesgo/beneficio que cada persona quiera y pueda asumir y soportar”, dice Rava. Alternativas en esta línea: “Se podría optar por Cedear estables y con buenos dividendos, como Coca-Cola y Barrick Gold, con enorme correlación del oro. Y sumar sectores que puedan aprovechar modificaciones en tasas de mediano a largo plazo, como el financiero, con JP Morgan (JPM), que otorga también dividendos, pueden ser buena opción”.

Una estrategia más “jugada” para inversores con más tolerancia al riesgo podría ser “optar por compañías más afectadas por la situación epidemiológica, si se piensa en una óptima recuperación, como con la empresa Boeing”, explica Rava.

“A la hora de elegir una compañía en la cual invertir, sin dudas uno de los factores más importantes a tener en cuenta es la industria a la que pertenece, su core business. Hay que observar el presente y futuro de esa industria, pero también de la compañía. Planes de expansión, nuevos productos o servicios”, enfatiza Pablo Juanes Roig, cofundador y CEO de Banza.

“Un claro ejemplo es la compañía finlandesa Nokia. En su momento, fue uno de los líderes indiscutidos en ventas de celulares y hoy uno de sus principales negocios es la tecnología 5G. La firma se encuentra desarrollando lo que será la infraestructura de banda ancha móvil, que será soporte fundamental para el nuevo mundo hiperconectado con tecnologías como el Internet of Things (IoT)”, dice Juanes Roig, y aclara que Nokia forma parte del portfolio modelo de Cedears que ofrecen a sus clientes. Además, en ese paquete de recomendados, entre otras tecnológicas figuran Apple, Amazon, Mercado Libre, Microsoft y Nvidia.

Un plan para cada perfil

Al plantearse una estrategia el inversor puede decidir ir por acciones conocidas como de “valor” o por las denominadas “growth” (de crecimiento). En estas últimas entran las tecnológicas y en las primeras las empresas ya consolidadas y, en consecuencia, más estables.

Tomar más posición en tecnológicas subirá teóricamente el riesgo de la inversión, pero también generará más oportunidades de ganancia. Para los más conservadores otra alternativa posible es priorizar en el plan de inversión la incorporación de empresas que normalmente pagan dividendos (distribución de una parte de las ganancias entre los accionistas). “Notamos en nuestros usuarios mucho interés por aquellos Cedear que pagan dividendos, principalmente porque son cobrados en dólares. Incluso hay quienes buscan armar una cartera que pague dividendos periódicamente. En términos de frecuencia, el 46% de los Cedear paga dividendos trimestralmente, el 17% lo hace de forma semestralmente, y un 13% paga una vez al año.”, explica Gastón Degiovanni, coordinador de contenidos de Banza .

“Dos compañías muy conocidas a la hora de armar una estrategia de cobro de dividendos son Coca-Cola y McDonald’s ya que ambas pagan trimestralmente y son consideradas del tipo ‘vaca lechera’, porque pagan un número que viene siendo sostenido a lo largo del tiempo. Ambas forman parte también de nuestro portfolio modelo”, agrega Degiovanni. En la Argentina, Banco Comafi es el encargado del programa de Cedear y del pago de dividendos y se publica como hecho relevante en Bolsar.

Algunas de las empresas que tradicionalmente son buenas distribuidoras de dividendos son: Exxon, 3M, Coca Cola, Walmart, Johnson & Johnson, McDonald’s, Procter & Gamble, Bank of America, Boeing, Apple y varias más.

Los inversores que prioricen empresas con pago de dividendos, como forma de ir generando un ingreso pasivo, deben tener en cuenta que éstos están alcanzados por Ganancias (con alícuota de activos extranjeros) y que hay comisiones sobre esos dividendos que cobrará tanto el broker cómo el banco emisor de los Cedear (Comafi). Es importante destacar entonces, que este criterio no debe ser el único driver, o la única razón por la cual se incorporan a la cartera. Debe haber detrás una expectativa de crecimiento en el valor de la acción a largo plazo.

Desde Grupo SBS Pablo Haro, gerente de Banca Privada y Distribución, recomienda “armar un portfolio no solamente diversificado por sectores sino también a nivel regional”. “Vemos como fundamental tener una fuerte exposición a las compañías tecnológicas que son las que mayor capacidad de innovar tienen y de continuar reformulando la manera en la que vivimos, trabajamos y disfrutamos de nuestro tiempo libre”. “Otros sectores en los que vemos valor estratégico son el sector financiero y el de salud”, enumera.

En SBS armaron un producto denominado Cuenta Administrada Cedears, al que los inversores acceden a través de la plataforma Quicktrade, para allanar el camino a los inversores. Es un portafolio que hoy tiene el 37% de exposición al sector tecnología, 22% al de servicios de comunicación y 18% al financiero entre otros. Los nombres que más resuenan en esa cartera: Google (Alphabet, es el nombre del Cedear), Microsoft, Facebook, Bank of America, JP Morgan y Visa, entre otros.

En el portfolio modelo de Banza, “el 20% está alocado en el sector de minería, con compañías como Barrick Gold y Vale, que pagan dividendos con una frecuencia trimestral y semestral, respectivamente, y los fabricantes de semiconductores Nvidia y Taiwan Semiconductors, que pagan de forma trimestral y anual, representan el 15% de la cartera modelo elaborada por Gustavo Dominguez, cofundador de Banza” dice Juanes Roig.

Como últimos consejos para elegir qué tipo de estrategia plantear en base a Cedear, Javier Rava, remarca: “No existe una fórmula segura para elegir empresas de valor o de crecimiento. Los dos conjuntos son importantes y más aún en estos tiempos en que la velocidad de cambio de activos en Estados Unidos son muy notorios, es decir, la rotación de carteras se aceleran ante distintas modificaciones de contexto. Por eso, siempre es muy importante el análisis fundamental y el timing antes de cada posicionamiento en los Cedears”.

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