Invertir en cedear. Las oportunidades que dejaron los balances

La temporada de balances en Estados Unidos está por terminar. Las empresas mostraron la intimidad del primer trimestre del año a los inversores, hubo sectores que sobresalieron, empresas que estaban “tapadas” y sorprendieron, otras que decepcionaron.

Los analistas consultados por LA NACION elaboraron, en base a los resultados presentados, una lista con las oportunidades y los nombres a monitorear.

La puerta de entrada para los inversores argentinos será, obviamente via los Cedear, es decir los certificados que en la Bolsa local representan acciones extranjeras.

Con este instrumento, que se compra en pesos, se apuesta no solo al crecimiento en el precio de la acción en su mercado de origen, sino que también se obtiene cobertura cambiaria. Algo así, como un 2x1.

Analizando con los datos del primer trimestre el comportamiento hacia adelante y buceando en las oportunidades, José Ignacio Bano, gerente de Research de InvertirOnline, es claro y pone sobre la mesa recomendaciones prácticas. “En el monitor económico que hacemos todos los meses en IOL, vemos que la economía de los Estados Unidos se encuentra en una clara fase de expansión. Los libros de finanzas, para un momento así recomiendan concentrar inversiones en los sectores de materiales básicos (commodities), industria y energía”.

“La mejora en los resultados de las compañías de Estados Unidos se daría en un contexto donde la recuperación económica es más rápida de lo que se esperaba (el FMI publicó que espera un crecimiento de 6,4% para 2021 vs. 5,1% que estimaba hace solo tres meses), pero también en la continuidad de los estímulos fiscales en especial con el paquete de infraestructura de US$2,25 billones anunciado, tras el anterior de U$S1.9 billones destinados a temas más inmediatos como vacunación y asistencia financiera a los más perjudicados por la pandemia”, desgrana, ya más técnico, Bano.

Paulino Seoane senior trader de Balanz, pone en números las proyecciones generales para el mercado nortearicano. “La expectativa es que las ganancias por acción para todo el índice S&P500 crezcan 21% año/año, comparando contra el año pasado donde la mayoría del primer mundo transitaban un cierre de la economía consecuencia de la pandemia”, aseguró el especialista.

Recomendaciones

“Entre las empresas donde esperamos un desempeño destacado están Yamana Gold (AUY), JP Morgan (JPM) y Amazon (AMZN), principalmente por las commodities que tuvieron un primer trimestre excepcional y el boom de venta online en el invierno boreal”, puntualiza Ramiro Marra, director de Bull Market, como primeras sugerencias.

Los bancos fueron los que iniciaron la temporada de balances, los primeros en mostrar las cartas, a mediados de abril. Se vieron los resultados de Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Wells Fargo, Bank of America, Citigroup y Morgan Stanley, entre otros. Muchos de ellos superaron ampliamente las proyecciones y siguen en el listado de favoritos para el resto del año.

¿Qué benefició y mucho a los números de las entidades financieras? “Es importante entender que los bancos cuentan con balances más sólidos en parte gracias a la aceleración de tasas que experimentamos este año. Los rendimientos a diez años vienen subiendo más de 70pbs y esto impacta directamente en los ingresos bancarios. Hacia adelante, será importante analizar la evolución de los préstamos y el crédito en los próximos meses. Se espera ver una aceleración en las ventas minoristas en parte gracias al pago de los US$1400 provenientes del nuevo paquete fiscal del presidente Biden”, explica Santiago Abdala, director de PPI.

También la suba de precios de las materias primas en plena pandemia dejó ganancias fuertes para algunas entidades financieras. “En el caso de Goldman Sachs que fue el mejor balance, la sorpresa vino por el lado del trading y las commodities. El short swqueezy producido contra Wall Street generó ganancias récord para Goldman que es agente de piso de todos estos papeles”, explica Marra.

“JPMorgan registró ganancias equivalentes a US$4.50 por acción –superando los US$3.10 estimados por el mercado-. La acción acumula un rendimiento del 20% en lo que va del año. El Cedear, en tanto, cotiza en torno a los $4.600 (+30% en lo que va de 2021) y se encuentra dentro de los 25 certificados más operados con un volumen promedio de $20 millones diarios”, aporta Abdala, de PPI. “De los papeles de bancos norteamericanos que cotizan en argentina, es el más líquido”, aclara. “Recomendamos Taiwan Semiconductors y Goldman Sachs”, puntualiza Seone de Balanz como pista para los inversores locales.

Nuevo foco

Bano, dice que “el foco son empresas de sectores pro-cíclicos y beneficiadas por los estímulos”. Deja recomendaciones sobre la mesa para que el inversor pueda tomarlas y analizar si se ajustan a su perfil.

“En el primer grupo entran los bancos. Tomando en cuenta el contexto, me parece interesante prestar mucha atención al sector de bancos, la industria financiera. En el segundo grupo es interesante analizar en qué sectores se ‘alocaría’ principalmente el paquete fiscal y vemos que el 28% irá al sector de transporte, lo que vuelve interesante el Cedear de Union Pacific (UNP) y el 14% en manufactura siendo interesantes los Cedear de General Electric (GE) y 3M (MMM)”.

“Mantenemos un view positivo para los bancos. Si bien el sector financiero ya viene creciendo (+20% en el año), se encuentra entre los más golpeados por la pandemia y que todavía tienen mucho terreno por recuperar”, dice el ejecutivo de PPI.

“Así, más allá de los bancos más tradicionales, seguimos monitoreando de cerca papeles como Visa o Mastercard (cuyos balances estaban por presentarse al cierre de esta edición). En el último caso se trata de un crédito conocido que fue incorporado recientemente a la oferta de Cedear en el mercado local”

Mastercard en el último trimestre de 2020 alcanzó una ganancia de US$1,64 por acción superando las estimaciones de los analistas en un 8,6% en promedio. “Es una compañía con una base muy sólida con perspectivas de crecimiento de cara a la recuperación de la actividad a nivel global”, analiza Abdala.

Bajo la lupa

¿Una perlita? La tiene Marra para los inversores: “tenemos una empresa tapada, Rio Tinto que tiene una unidad de negocio vinculada al Litio, que esperamos que haya tenido un desempeño destacado durante el primer trimestre (no había presentado balance aún al cierre de la edición).

Otro nombre no tan conocido pero en el que el ejecutivo de Bull Market tiene expectativas de crecimiento es Adecoagro, la empresa argentino-americana, dedicada a los derivados industriales de la azúcar, el maíz y la soja y especializada en aceites y etanol”.

Las tecnológicas no habían presentado sus balances aún al momento de cerrar esta nota y los analistas no le sacan el ojo de encima. “Tesla, por ejemplo; deberá hacer muy bien las cosas para justificar los actuales valores de la acción”, advierte Marra

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