Maquinita: el Gobierno tomó $250.000 millones más del Banco Central y se gastó casi todo en el día

El Gobierno volvió a apelar el viernes pasado a la maquinita: tomó del Banco Central (BCRA) -transformado ya en una dependencia del Tesoro Nacional- otros $250.000 millones para cubrir un agujero en la caja pública que no dejar de crecer, ahora impulsado por el dispendio electoralista con el que el oficialismo intenta mejorar su desempeño en los comicios del domingo.

El giro, justificado como reparto de las utilidades que la entidad obtuvo en su balance 2022, supone la cuarta monetización del déficit por vía directa de los últimos 45 días y eleva ya a $2,2 billones el total de esta asistencia, cifra equivalente a 1,3% del Producto Bruto Interno (PBI). Esto, a su vez, aumenta el desvío respecto de los compromisos que estaban asumidos con el FMI e incluso desoye algunas de las advertencias que desde el organismo se habían lanzado.

El 68% de esas transferencias (por un total de $1,5 billones) se realizaron en los últimos 45 días.

El origen del recurso tiende a confirmar que el Gobierno ya habría acabado totalmente con la posibilidad de seguir financiándose con Adelantos Transitorios (AT), préstamos de contingencia a los que recurrió repetidamente en los últimos años hasta agotarlos. Para poder seguir haciendo uso de ese recurso, debería modificar en todo caso la Carta Orgánica (CO) del BCRA, algo para lo que necesitaría una ley o seguir ampliando la Base Monetaria (BM), como comenzó a hacerlo en las últimas semanas.

De allí que haya recurrido a las ganancias que el ente monetario pudo anotar en su balance 2022 gracias a la devaluación del 71,7% que registró oficialmente el peso durante ese año y el impacto que eso tiene en el valor facial (del 100%) al que tiene anotados la gran cantidad de títulos públicos que acumula en su activo, aunque su valor de mercado es -en el mejor de los casos- un tercio de lo allí estimado. Es decir, son resultados meramente contables (no ganancia genuina).

Según estimaciones de la consultora 1816, a partir de lo dispuesto en la CO del BCRA, de los $1,1 billones reportados como utilidades sólo estaría en condiciones de remitirle al Tesoro (su propietario) unos $670.000 millones. Dado que ya le envió $400.000 millones (considerando los $150.000 millones remitidos con la misma excusa el 13 de julio), le quedaría un remanente utilizable de $270.000 millones más.

Con el nuevo envío, “parece apartarse aún más de los compromisos contraídos con el FMI en la última revisión, ya que la senda fiscal acordada no supone una dependencia del financiamiento monetario directo. La continuidad de este ritmo de financiamiento monetario directo hasta fin de año implicaría un financiamiento directo de hasta $4 billones, algo así como 2,5% del PBI”, alertó hoy en su informe diario la consultora Delphos Investment.

“La meta de emisión directa para el tercer trimestre de 2023 hasta aquí conocida era de $ 651.400 millones. A esta altura, el Gobierno ya la transgredió en un 237%”, coincidió en advertir el economista Salvador Vitelli, de Romano Group.

“Este giro llama mucho la atención si se tienen presentes las palabras del Fondo cuando se anunció el Staff Level Agreement el 28/7: la senda fiscal acordada no supone una dependencia adicional del financiamiento monetario directo del déficit fiscal, fue el mensaje. Pero a tan solo siete días del anuncio, la Argentina incumplió lo acordado con el organismo”, apuntaron los analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI).

“¿Esto puede agregar un problema cuando el directorio del FMI deba resolver si avala lo acordado por el staff?. Solo lo sabremos en unos días”, apuntó enigmático a LA NACION un operador. “Desconocemos si esto pesará en el tratamiento del board del caso la próxima semana”, apuntaron al respecto desde PPI.

El problema es que no hay dinero creado de la nada que alcance. Los datos estadísticos muestran que los depósitos del Gobierno Nacional en el BCRA el día de la transferencia apenas subieron de $19.000 a $33.000 millones, “lo que implica que el grueso del giro se gastó en esa misma jornada”, observaron los analistas de 1816 con natural inquietud.

Así, la oferta de pesos crece aun cuando “la demanda de dinero tocó un nuevo mínimo en 12% del PBI y gracias a este excedente de liquidez en un contexto de falta de divisas (el BCRA, que viene perdiendo en el año US$20.500 millones de reservas internacionales en lo que va del año) los precios más libres del dólar no dejan de marcar récords”, señaló la consultora LCG.

Esto, que alimenta las posibilidades de un salto devaluatorio aún mayor, con el impacto que esto tendría en la inflación y en los ya muy golpeados ingresos de gran parte de la población, no parece importarle a una administración como la de Alberto Fernández, que se caracterizó por el dispendio de recursos (emitió por casi 17 puntos del PBI) y llevó la deuda total del Estado Nacional a marcar un nuevo récord al cruzar la barrera de los US$400.000 millones meses atrás.

Todo, vale recordar, cuando la inflación dio señales de estar volviéndose a acelerar: la medición de alta frecuencia realizada por Ferreres y Asociados advierte que en el arranque de este mes habría sido la más alta desde enero de 2016.

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