Los disturbios condicionaron al mercado local

La tensión social provocada por los reclamos policiales fue seguida de cerca por los mercados, que observan no sólo las consecuencias políticas del conflicto sino también las económicas. Es difícil que el Gobierno pueda lograr subas moderadas de salarios en 2014 luego de los fuertes incrementos otorgados en los últimos días, aún más dentro de un contexto donde la inflación vuelve a acelerarse.

En este escenario, las acciones registraron su segunda semana de bajas tras haber registrado su máximo del año el 28 de noviembre. El índice Merval perdió 1,4% en las últimas cinco ruedas y acumuló en lo que va del mes una caída del 8,1% y recortando la ganancia del año al 84,2%. Los bancos y las energéticas lideraron las bajas, mientras que sólo Sociedad Comercial del Plata, Siderar e YPF terminaron la semana con signo positivo. El volumen negociado en el recinto bursátil se volvió a reducir y reflejó la mayor cautela de los inversores, que ya han obtenido grandes beneficios en el transcurso del año y están a la espera de nuevas señales.

Todas las miradas siguen puestas en el mercado cambiario, en el que el Banco Central moderó levemente el ritmo de suba del dólar oficial durante la última semana y volvió a comprar divisas gracias fundamentalmente al ingreso de los dólares de Chevron. También la entidad aprobó la nueva letra que colocará a las cerealeras para acelerar la liquidación de exportaciones y buscar así reducir el drenaje de reservas, que se ha transformado en uno de los principales problemas de la coyuntura de corto plazo. La estrategia de buscar nuevas fuentes de ingreso de dólares continuará mañana con la colocación de un nuevo bono de YPF a cinco años de plazo por US$ 300 millones. El objetivo es pagar una tasa menor a la del soberano, lo que implicaría un costo levemente menor al 10% anual para la petrolera.

Con un ritmo de devaluación del tipo de cambio oficial que supera cómodamente el 50% mensual anualizado, los inversores se volcaron masivamente a los instrumentos dólar linked, que son la mejor alternativa de corto plazo para las colocaciones en pesos. Los bonos en dólares cayeron medidos contra pesos pero se ubican cerca de sus máximos del año valuados en la divisa norteamericana y mantienen al riesgo país por debajo de los 780 puntos básicos.

En los mercados externos crece la expectativa por la decisión que adoptará este miércoles la Reserva Federal en su última reunión del año. Las principales bolsas del mundo cayeron durante la última semana ante las chances de que la FED comience a reducir los estímulos monetarios, dada la mejora que mostraron los indicadores económicos en las últimas semanas.

Recorte en 2014

El escenario más probable apuesta a que el recorte llegará en el primer trimestre de 2014, por lo que podría darles un impulso adicional a las acciones para que diciembre termine con el famoso "rally navideño" con el que suele celebrar Wall Street el cierre del año. Fue un año excepcional para los mercados de acciones de los países desarrollados con subas acumuladas hasta ahora de 24% para el S&P500 norteamericano y el Nikkei japonés -medido en dólares- y de 15% para el promedio de las bolsas europeas. Y los pronósticos para 2014 apuntan a que la tendencia positiva podría continuar aunque con menor fuerza. Mucho dependerá de la estrategia de salida de la Fed, pero también de cómo siga la muy lenta recuperación europea y de la forma en la que los países emergentes se manejen en un entorno de menores flujos de capitales hacia esas regiones.

Lo más destacado para Estados Unidos pasará por la publicación el lunes del dato de producción industrial y por los indicadores del mercado inmobiliario. Sí se conocerán variables relevantes de la Eurozona, especialmente el número de inflación minorista, que viene mostrando un fuerte descenso en los últimos meses y que fue uno de los principales factores detrás de la baja de tasas realizada por el Banco Central Europeo a principios de noviembre.

Datos para tener en cuenta

• 8,1 una semana a la baja
  
  Es el porcentaje que cayó la bolsa porteña en lo que va del mes, con lo que recortó la ganancia del año a 84,2%. Las únicas que anotaron subas fueron Comercial del Plata, YPF y Siderar.

• El precio del oro se acerca a sus mínimos ante la expectativa de que en la reunión de fin de año de la Reserva Federal (Fed) comience a reducir sus programas de compra de bonos. Marca el inicio del fin de los fuertes estímulos monetarios.