Finanzas: flujos y rendimientos volátiles para terminar el año

La industria de fondos está presentando en diciembre una mayor volatilidad a la del mes pasado. No obstante, no es algo que nos deba sorprender, producto en gran parte de la altura del año (y del movimiento del mercado).

De hecho, vale destacar que la industria reúne hoy más de $57,6 billones, equivalentes en US$ (CCL) a unos 49 millones. Lo que implica en el año una suba del 120% en pesos, y de casi el 90% en dólares, y que se compara con una inflación que para el año se proyecta en igual magnitud y un tipo de cambio que acumula una suba del 10%.

Los Money Market marcan el ritmo

Pero ¿qué está pasando con los flujos?. En concreto, diciembre volvió a ser un mes donde la liquidez inmediata explica gran parte del total, aunque teniendo como dato destacado su fuerte inestabilidad. Esto último producto en parte de la propia coyuntura –nuevo recorte de tasas que llevó a la caída en sus TNAs (hoy en torno al 30%)-, y por otra parte, por la propia estacionalidad del mes (y año).

Sin ir más lejos, de los $950.000 millones que recibe la industria, los T+0 observaron unos $966.500 millones -representando hoy el 56% de los activos bajo administración de la industria.

La Renta Fija de corto plazo en rojo

Dentro del análisis de la renta fija, y sacando el segmento de Renta Fija T+0 (Lecaps) que recibió suscripciones netas por $53.000 millones, la cobertura Dólar Linked pierde más de $160.000 millones y CER otros $82.000 millones. Incluso como dato, la sorpresa la dieron los RF Corto Plazo que fueron cambiando su tendencia a medida que corría el mes. Así, pasaron de cerrar cinco meses consecutivos en positivo, a hoy acumular rojos por mas de $130.000 millones –a un ritmo de rescates neto de $8.000 millones promedio diario aproximadamente-.

El riesgo pago poco

En lo que respecta a rendimientos, diciembre se posiciona como un mes complicado. De hecho, si comparamos la evolución de los distintos segmentos en pesos, estos fueron decrecientes respecto de noviembre. En números, el podio hoy lo logran los RF corto plazo con el 3,1%, seguidos de los Discrecionales con el 3% y los RF T+0 (lecaps) con el 2,9%. Detrás encontramos a los CER y Dólar Linked con el 2,5% y 1,9%, respectivamente. Por su parte, los MM marcan ganancias del 2%.

En cuanto a la Renta Variable, destacamos sus ganancias del casi el 10% -producto de un S&P Merval que se mantuvo al alza y acumula un 10,8% mensual.

La autora es analista de fondos de PPI.

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