Finanzas: continúan las semanas turbulentas para los mercados locales y globales
La Fed subió la tasa, se fortalece el dólar y crece la preocupación para las economías emergentes; la Argentina, que por momentos se desacopla de sus pares, no logró escapar a la última embestida internacional y suma problemas propios
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Mariana Bevione
Deslucida Licitación del Tesoro
El Tesoro consiguió levantar $21.587 millones en la primera licitación de este mes y el menú, enfocado en instrumentos de muy corto plazo (las cinco letras ofrecidas vencen en 2022), alcanzó para cubrir los vencimientos desde la anterior licitación ($11.554 millones). Mirando los instrumentos, las tasas de colocación a simple vista parecen por debajo de lo que ofrecían estos títulos en el mercado secundario. En consecuencia, el Tesoro no incrementó considerablemente las tasas reales y, por ende, los fondos frescos captados no fueron gran cosa. ¿El verdadero test? En la última semana del mes vencen casi $600.000 millones y será una prueba de carácter para el equipo de Finanzas. La meta de financiamiento monetario tiene todavía un espacio superior a $140.000 millones y resta saber si el Tesoro recurrirá a otro truco contable para forzar su cumplimiento ante una eventual mala licitación.
Nueva dinámica del dólar oficial
El Banco Central aceleró fuertemente el ritmo de devaluaciones diarias durante la semana, apoyando la teoría de una nueva velocidad crucero del dólar oficial. El crawling peg incluso tocó una TNA de 64,07%, marcando la suba diaria más abrupta desde el 27/11/20. La media de cinco días saltó a 53,77% de TNA, alcanzando su mayor ritmo desde el 9 de noviembre de 2020, reafirmando que ya se esboza una tendencia al alza más sostenida. De esta manera, rompió el límite que se había autoimpuesto durante abril y mayo, de 51%. El mercado ha tomado nota de esto y las tasas implícitas de Rofex, por ejemplo, se mostraron en ascenso respecto de la semana anterior. ¿Hasta dónde está dispuesto a llevar el dólar oficial? Múltiples frentes se abren para el equipo de Economía, que navega una situación macroeconómica a todas luces compleja.
El invierno llegó a las arcas del Banco Central
En una semana que encendió las alarmas en Reconquista 266, el Banco Central cerró su participación en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) con una posición vendedora semanal por más de US$100 millones para atender la demanda. Los pagos de importaciones de energía estarían detrás de una decepcionante performance de la dinámica de compra de divisas. Las ventas, particularmente en este mes del año, cuando aún la demanda no ha llegado a su pico, no anticipan buenas noticias para el FX en el segundo semestre. El saldo neto anual es comprador por US$774 millones versus US$6267 millones al 15/06/2021. Rumores de un súper cepo o de nuevos cepos a las compras con tarjeta inundaron el mercado, avivados por las múltiples reuniones de gabinete y las declaraciones de Juan Manzur a la prensa, prometiendo novedades. Las importaciones, en la mira.
La Argentina y los emergentes, bajo estrés
Los bonos soberanos llegaron esta semana a un nuevo precio mínimo post reestructuración luego de que el ponderado perforara el piso de US$27 y tocara los US$26,68. Estos ya se encuentran entre un 31% y 50% por debajo de la última reestructuración, en medio de un panorama global preocupante para los mercados emergentes. Con las tasas del exterior a 10 años marcando nuevos récords, y un dólar que continúa fortaleciéndose, es un mal semestre para los países de este segmento. La Argentina, que por momentos se desacopla de sus pares, no logró escapar a la última embestida de la coyuntura internacional, y las dos primeras semanas de junio, con alta volatilidad en la plaza local, solo avivaron el fuego. La deuda soberana se encuentra en terapia intensiva, y el mercado ya analiza la próxima reestructuración.
El mundo se abrocha los cinturones
El IPC interanual de Estados Unidos en mayo fue de 8,6%, versus 8,3% en abril, el mayor nivel en 40 años, desde junio de 1982. Los precios de la energía y alimentos, desbocados en el marco de la guerra entre Rusia y Ucrania, ejercen presión sobre las canastas mundialmente. Las tasas del exterior, por su parte, superaron esta semana el 3%, a la espera de la decisión de la Fed, que finalmente convalidó una suba de 75 puntos básicos para las tasas de referencia, ya priceada por el mercado, alimentando los temores de una recesión en puerta. Los futuros de Wall Street reaccionaron con el SPX y el Nasdaq ascendiendo entre 1% y 2%, respectivamente. ¿Llegaron a tiempo los bancos centrales del mundo para frenar la dinámica inflacionaria o las grandes emisiones durante la pandemia del Covid-19 pasarán factura los próximos dos años?
Por Mariana Bevione
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