El temor a que los bancos centrales se equivoquen derrumba el dólar

El dólar se desplomó el jueves frente al euro, el yen y otras monedas. La caída refleja la ansiedad del mercado de que los bancos centrales de las economías desarrolladas retiren sus programas de compra de activos financieros en momentos en que la expansión de la economía global sigue siendo desigual.

Mario Draghi, el presidente del Banco Central Europeo, indicó el jueves que no prepara nuevas medidas para estimular la alicaída economía de la zona euro. Sus comentarios agravaron los temores de que la Reserva Federal de Estados Unidos y otros bancos centrales se disponen a empezar a retirar paulatinamente los programas de crédito fácil que han sido uno de los puntales detrás del repunte de los mercados después de la crisis financiera de 2008.

El Promedio Industrial Dow Jones subió 80,03 para cerrar en 15.040,62 puntos tras llegar a caer 116 unidades. El índice Nikkei, de la Bolsa de Tokio, quedó por debajo de los 13.000 por primera vez en dos meses luego de registrar un descenso de 0,9%. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cayó a 2,072% después de que los inversionistas que han pasado el último mes vendiendo los bonos de mayor riesgo, como los valores hipotecarios, cambiaran de curso y comenzaran a comprar.

La magnitud de la reacción a las palabras de Draghi en muchos mercados tomó a algunos inversionistas por sorpresa y se produjo el día previo a la divulgación del informe de empleo estadounidense, uno de los indicadores de la salud de la mayor economía del mundo que los inversionistas siguen muy de cerca.

"Esta noticia económica será muy importante", dijo Matthew Alexy, director de corretaje de divisas globales de TD Securities. "A estas alturas, el mercado se está preguntando qué es lo que va a pasar con la economía. ¿Hay margen para un error de política?"

En los últimos meses, los operadores se han vuelto más optimistas sobre la perspectiva de una recuperación sostenida en EE.UU. Sin embargo, los débiles datos sobre la actividad manufacturera hicieron que algunos se preguntaran si ese optimismo está justificado.

Entre abril y principios de mayo, el dólar se apreció contra la mayoría de las monedas de las economías desarrolladas, lo que ilustra la opinión de los inversionistas de que EE.UU. tendría un mejor desempeño que sus rivales y que la Fed sería el primer banco central en empezar a retirar sus políticas de estímulo.

Muchas de esas apuestas, sin embargo, fueron abandonadas esta semana. En un momento de la jornada del jueves, el dólar llegó a transarse por debajo de los 96 yenes, su menor nivel en dos meses, mientras que el euro se cotizó a US$1,33 por primera vez desde febrero. En horas de la tarde, la moneda estadounidense había remontado parcialmente para llegar a US$1,3246 contra el euro y 96,99 contra el yen. De todos modos, la moneda verde registró su mayor caída porcentual de un día frente al yen en los últimos tres años.

La mayor parte de los declives del dólar culminaron una cadena de eventos que repercutieron en los mercados mundiales después de los comentarios de Draghi. Las bolsas europeas fueron las primeras en reaccionar y arrastraron a los mercados a futuro de las acciones japonesas. Eso hizo que los inversionistas elevaran la cotización del yen, que normalmente sirve como un refugio.

La compra de yenes ejerció presión sobre el dólar y obligó a los inversionistas a retirar sus apuestas por un alza de la divisa de EE.UU., que terminó cayendo contra un conjunto de monedas, desde la libra esterlina al dólar australiano. En América Latina, el real ganó terreno y cerró en 2,1205 unidades por dólar, tras un cierre previo de 2,1325, según Tullett Prebon vía FactSet. A su vez, el peso mexicano, una de las monedas más líquidas en los mercados emergentes, se recuperó y subió a 12,8050 por dólar. El peso chileno, sin embargo, se debilitó frente a la moneda verde y alcanzó 502,80, su menor nivel en 11 meses.

Algunos analistas creen que el dólar podría repuntar si las cifras sobre el empleo en EE.UU. superan las previsiones. "Un buen resultado puede hacer que el mercado vuelva a apostar a favor del dólar", dijo Alan Ruskin, estratega de Deutsche Bank, en Nueva York.

Asimismo, en un momento en que el Banco de Japón acaba de iniciar un programa de compra de bonos de dos años, algunos creen que el yen puede reanudar su caída contra el dólar. Y mientras el euro ascendió el jueves a su mayor nivel en cuatro meses frente a la divisa verde, muchos inversionistas indicaron que el alza tuvo más que ver con los problemas del dólar que con una señal de optimismo acerca de la economía de la zona euro. El desempleo en el bloque alcanzó un máximo de 12,2% y muchos de los países de la periferia, como España, Grecia y Portugal siguen en recesión.

—Charles Forelle, Nicole Hong y Ira Iosebashvili contribuyeron a este artículo

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