El riesgo país subió casi 30% en octubre y cerró el mes cerca de los 790 puntos

Los activos argentinos terminaron otro mes negativo. Entre la volatilidad del contexto internacional, las dudas sobre el financiamiento de la inteligencia artificial, el impacto de las elecciones de Brasil y datos poco alentadores sobre la actividad económica local, la renta variable y fija no pudo encontrar un respiro. En ese contexto, el riesgo país acumuló en octubre una escalada de 180 unidades, la mayor del año.

En la última rueda del mes, el indicador elaborado por JP Morgan trepó 46 puntos, hasta los 787 (+6,2%), según las pantallas de Rava. Así, alcanzó el valor más alto de 2026, al superar los 765 que tocó este lunes tras el resultado del balotaje de Brasil, donde Lula sorprendió con su reelección.

Este viernes, los Bonares bajaron hasta 1,6% (AL30D) y los Globales, hasta 1,8% (GD46D). De ese modo, los bonos soberanos cerraron el mes en rojo: las mayores caídas fueron la del AL41D (-4,7%) y la del GD35D (-4,2%).

Fernando Baer, economista de Quantum, explicó que la escalada del riesgo país de este viernes fue provocada por un “mal clima internacional”. En ese sentido, los inversores decidieron recurrir a “flight to quality” (vuelo a la calidad en inglés), por el cual venden los activos más riesgosos. Los bonos argentinos son golpeados en este escenario, dado que “la Argentina empieza a generar algunas dudas de cara a la elección en 2027″.

Fernando Camusso, director de Rafaela Capital, coincidió en que el movimiento del indicador tuvo “un disparador principalmente externo”. Y explicó: “Wall Street está corrigiendo con fuerza, especialmente el sector tecnológico, por las dudas sobre la rentabilidad del enorme gasto en inteligencia artificial y los balances de grandes compañías. A eso se suman la suba del petróleo, cercana al 2%, por las tensiones en Medio Oriente, y la cautela previa a las elecciones legislativas de Estados Unidos”.

No obstante, el analista observó que la intensidad de la reacción respondió a factores locales: “La Argentina continúa sin acceso al financiamiento externo y persisten las dudas sobre la acumulación de reservas y la capacidad de afrontar los próximos vencimientos”. A su vez, se amplificó porque el mercado viene adelantando sus estrategias de cobertura frente a los comicios de 2027, ya que se estima que será un “año volátil”.

Durante octubre, el riesgo país trepó 29,7%, algo que lo llevó a superar la barrera de los 700 puntos por primera vez desde octubre de 2025. De ese modo, el indicador se encontró 216 unidades por encima del valor en el que inició el año (+37,8%).

La tendencia alcista que el índice sostuvo desde hace ya tres meses contrasta con las bajas que tuvo entre abril y junio a partir de las mejoras de calificaciones crediticias que recibió la Argentina, que llevaron al riesgo país a tocar los 402 puntos a mediados de julio, su valor más bajo en la gestión de Javier Milei.

Sin embargo, el humor más cauteloso a nivel internacional, el freno al crecimiento económico del país y la cercanía a las elecciones presidenciales de 2027 empezaron a llenar de dudas a los inversores sobre la sostenibilidad del programa financiero, por lo que exigen una sobretasa mayor para comprar los bonos argentinos. Desde el Gobierno insistieron en que se trata de un “shock externo” y que se castigaron los bonos argentinos por el historial de defaults del país, incluso más que a los títulos de otros países comparables.

Las acciones argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York (ADR) este viernes tendieron a la baja, en sintonía con los principales índices de Wall Street. Las mayores caídas fueron de la mano de Edenor (-6,1%), Transportadora de Gas del Sur (-5,5%) y Central Puerto (-5,1%). En tanto, Globant trepó 7%.

La Bolsa porteña cayó 2,6% hasta las 92.080 unidades, lo que equivale a un descenso del 3,2% cuando se ajusta al dólar contado con liquidación (CCL). Retrocedieron mayormente Transportadora de Gas del Sur (-5,5%), Bolsas y Mercados Argentinos (-5,2%) y Telecom (-4,6%).

Al observar el recorrido que tuvieron las acciones en octubre, el rojo predominó en las pantallas por tercer mes consecutivo. Los papeles más golpeados fueron Edenor (-25%), Telecom (-13,7%) y Grupo Financiero Galicia (-13,5%). Globant (+34,9%), Tenaris (+9,2%) e Irsa (+1,6%) fueron las únicas que exhibieron subas en el mes. En tanto, el MSCI Merval ―que debutó a mediados de mes― acumuló una caída de 7%.

“Octubre no fue un mes positivo para la Bolsa argentina”, señaló Jerónimo Bardin, head sales trader en Balanz. Observó que “el contexto internacional se mantuvo desafiante”, con presiones inflacionarias globales, precios elevados de la energía y tasas de interés que limitaron el apetito por activos de riesgo. A esto se le sumaron las elecciones en Brasil, que “generaron cambios de expectativas y mayor volatilidad regional”.

De todos modos, evaluó que hubo factores domésticos que también agregaron presión y profundizaron el deterioro de los activos locales, que los llevaron a desacoplarse de los mercados comparables. “La debilidad en los datos de actividad y la falta de catalizadores inmediatos llevaron a los inversores a exigir una mayor prima de riesgo, de cara a la incertidumbre electoral que se comienza a plantear para el 2027”, determinó.

En el mercado cambiario, el dólar oficial mayorista mantuvo la tendencia bajista del jueves y bajó $5 (-0,3%), hasta los $1534. De esa forma, se encontró un 27,2% por debajo del techo de la banda cambiaria ($1950,97), cerca de máximos desde la implementación del esquema de bandas en abril de 2025. Si bien llegó a tocar un nuevo máximo nominal del año ($1542), durante el mes aumentó $17 (+1,2%) y acumula en el año un alza de $70 (+5,4%), bastante por debajo de la inflación del año (23,6%).

En la pizarra del Banco Nación, el tipo de cambio minorista apareció a $1560 para la venta. Se trata de su valor más alto del año, que sostiene desde el lunes pasado. El precio promedio en todos los bancos fue de $1562,04, de acuerdo con el relevamiento diario de entidades financieras que realiza el Banco Central (BCRA). Acumuló una suba mensual de $20 (+1,3%), mientras que desde enero escaló $80 (5,6%).

Los dólares financieros tendieron al alza este viernes: el MEP sumó $12,85 (+0,8%) y figuró en las pantallas a $1567,31, mientras que el CCL operó a $1654,66, $9,92 más que su apertura. En el mes, incrementan 2% y 2,2%, respectivamente.

Bardin señaló que el dólar no sufrió tanta presión como los bonos y acciones, por lo que mostró “mayor estabilidad relativa”. Y explicó: “El sesgo restrictivo de la política monetaria y fiscal contribuyó a contener las presiones cambiarias. Al mismo tiempo, el Banco Central aceleró la compra de divisas, acumulando compras por más de US$1200 millones durante el mes”.

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