El riesgo país volvió a subir y quedó a un paso de los 940 puntos

El riesgo país revirtió la tendencia bajista que tuvo en las primeras horas de la rueda del viernes y alcanzó el valor más alto del año. Este movimiento ocurrió en un contexto global más favorable, pero mantuvo la escalada que registró ayer, por la cual superó la barrera de los 900.

El indicador elaborado por JP Morgan trepó 14 unidades hasta los 939 puntos básicos (+1,5%), de acuerdo a las pantallas de Rava. En las primeras horas de la rueda, llegó a tocar los 895, pero luego borró esa baja y se volvió a disparar.

Los bonos soberanos inicialmente registraron subas, pero en la tarde operaron mixtos. Los Bonares cayeron hasta 1,6% (AE38D), mientras que el AL29D sumó 0,2%. Los Globales escalaron hasta 1,5% (GD46D), pero el GD35D cedió 0,2%.

El riesgo país se ubicó en niveles de octubre del año pasado, cuando se encontraba por encima de los 1000 puntos en la previa de las elecciones legislativas. En los primeros días de noviembre escaló 152 unidades (+19,3%) y en lo que va del año acumuló 368 (+64,4%).

Por su parte, las acciones argentinas que operan en la Bolsa de Nueva York (ADR) cotizaron en territorio negativo, mientras los principales índices de Wall Street tendieron al alza. Retrocedieron mayormente Globant (-3,3%), BBVA (-1,9%) y Mercado Libre (-1,6%). En tanto, subieron Tenaris (+4,1%), Irsa (+2,7%) y Central Puerto (+1,5%).

El Merval cedió 0,6% hasta las 84.052 unidades, equivalente a US$50 (-0,9%). Las principales caídas fueron de Banco Macro (-2,1%), Transener (-1,9%) y Grupo Financiero Galicia (-1,7%). Por su parte, aumentaron Irsa (+2,7%) y Sociedad Comercial del Plata (+1,8%).

Fernando Baer, economista de Quantum, observó que hoy hubo un “mejor clima internacional” tras las fuertes caídas en las bolsas internacionales de ayer. Un buen dato sobre el empleo de Estados Unidos ayudó a calmar el humor de los inversores y a que los activos se recuperen un poco.

“Tras el duro castigo que vienen acumulando, los activos domésticos intentan aprovechar el repunte externo”, señaló Gustavo Ber, economista de Estudio Ber. Sin embargo, observó que “la incertidumbre electoral continúa pesando demasiado” en el contexto político y económico.

Ayer los índices bursátiles norteamericanos sufrieron su peor jornada desde abril de 2025 que borró los efectos del rally tras los comicios estadounidenses. Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) señalaron que la “sangría” ocurrió a partir del temor de que el nuevo Congreso estadounidense impulse mayores restricciones a la construcción de centros de datos y desacelere las inversiones en infraestructura tecnológica.

Esto golpeó a los activos argentinos en gran magnitud: el riesgo país superó los 900 puntos por las caídas de los bonos de entre 2,3% y 3,3%, mientras que el MSCI Merval retrocedió 4%. Los analistas de PPI detallaron que este desacople se debe al “peso que vienen ganando los factores locales en las valuaciones”.

“De cara a las elecciones de 2027, el mercado empieza a incorporar cada vez más las dudas sobre cuánto respaldo político tendrá el Gobierno para sostener el programa económico. Esa incertidumbre ayuda a entender por qué, aun cuando el contexto internacional da algo de respiro a la deuda emergente, a los Globales les cuesta recuperar terreno y el riesgo país sigue bajo presión”, explicaron.

Un informe de Grupo IEB observó que “el frente externo viene jugando en contra”, pero hay un “fuerte componente idiosincrático”. Remarcó la rapidez en que el riesgo país superó los 900 puntos básicos y lo comparó con las elecciones de medio término de 2025, donde un incremento del indicador a niveles similares se dio tan solo dos meses antes de las elecciones legislativas. En cambio, aún queda casi un año para los comicios presidenciales y los inversores se anticipan a que la oposición gane.

Desde GMA Capital señalaron que, si bien la macroeconomía se encuentra más sólida en comparación a otros episodios en que el indicador superó la barrera de los 900 puntos, el mercado mira “la capacidad de sostener el programa hacia 2027”. El calendario de pagos ayuda a entender esa preocupación: solo entre enero, julio y octubre de 2027, los vencimientos de Bonares y Globales suman US$12.242 millones.

“A esas obligaciones se suma una formación de activos externos que promedia US$2400 millones por mes y que podría intensificarse con la incertidumbre electoral (llegó a US$6800 millones a precios de hoy en septiembre de 2025)”, detallaron.

A su vez, la actividad económica tampoco contribuye a despejar ese horizonte con una recesión técnica. “Sin una recuperación que llegue al bolsillo, se complica la construcción electoral del oficialismo”, indicaron desde la firma.

El mercado cambiario mantuvo la calma de la última rueda. El dólar oficial minorista figuró en las pizarras del Banco Nación a $1570, el mismo valor que sostiene desde el martes. El precio promedio del mercado fue de $1571,84, según el Banco Central (BCRA).

El tipo de cambio mayorista tampoco tuvo cambios y operó a $1545,50. De esa forma, sostuvo una distancia del 26% con el techo de la banda cambiaria, hoy establecida en $1958,16.

El dólar MEP sumó $8,14 (+0,5%) y apareció en las pantallas bursátiles a $1583,82. El contado con liquidación (CCL) cotizó estable a $1682,24.

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