El pronóstico sobre inflación, dólar y actividad económica de uno de los principales bancos privados del país

Una inflación menor a la estimada inicialmente para este año, pero una caída de la actividad económica más pronunciada a la proyectada, son algunas de las conclusiones del último informe que publicó el equipo técnico del banco BBVA. En concreto, los economistas de la entidad española dijeron que esperan una inflación de 140% para 2024, menor al 175% que proyectaban inicialmente.

“El Gobierno está sosteniendo el crawling peg [devaluación controlada] cambiario a 2% mensual por más tiempo de lo esperado y moderó la velocidad de los ajustes de precios relativos. Esto hizo que la inflación sea menor a la esperada en el primer semestre y por eso redujimos a 140% anual la proyección para 2024. Los servicios (principalmente, regulados) han motorizado la inflación en el primer semestre, creciendo 1,5 veces más que los bienes”, dice el último informe de BBVA Research.

Los técnicos del banco indicaron que la corrección de los desequilibrios macroeconómicos del país profundizaron la recesión en la economía y esperan que la reactivación comience en el tercer trimestre del año. “Para 2024, se espera una caída promedio del producto bruto (PBI) de 4% anual, y una recuperación de 6% en 2025, motorizada por la inversión y la reactivación del consumo privado”, señalaron.

En cuanto a la evolución del tipo de cambio oficial, que actualmente cotiza a $908,5, los economistas esperan que en la segunda parte del año el Gobierno flexibilice gradualmente las restricciones cambiarias y acelere la devaluación. “El tipo de cambio oficial podría mostrar una modificación en su ritmo (ya sea un salto o aceleración de la depreciación diaria). Proyectamos un tipo de cambio oficial de $1200 para fines de diciembre”, estiman.

Con relación a las reservas internacionales del Banco Central, el BBVA dijo que las netas crecieron US$9500 millones desde el cambio de administración. “El segundo trimestre del año suele ser el más favorable en términos de liquidación de exportaciones del sector agropecuario. En el segundo semestre, será más desafiante la acumulación de reservas internacionales, por la estacionalidad usual de las exportaciones argentinas”, explicaron, y dijeron que las reservas netas actualmente son negativas en US$1600 millones.

“Las cuentas externas mejorarán en 2024, debido a la caída de importaciones por la recesión, la recuperación de las exportaciones agrícolas en un año sin sequía y el balance positivo de la balanza del sector de energía por menores compras de gas importado y aumento de exportaciones de petróleo. Se espera que el balance superavitario del sector energético se acerque a los US$4000 millones, mientras que el año pasado fue neutro”, agregaron.

Por otro lado, destacaron que el Gobierno logró acumular un superávit financiero de 0,4% del PBI en lo que va del año, un resultado mejor al esperado, aunque dijeron que ahora el desafío es garantizar la sostenibilidad a futuro de esta dinámica, “reemplazando impuestos distorsivos y consolidando el recorte del gasto”.

“La fuerte baja del gasto primario (-31,7% real) mejora el resultado fiscal en los primeros meses del año. Los ingresos cayeron 3% real por la retracción de la actividad, pero los tributos ligados al sector externo brindaron soporte a la recaudación. Además de un ajuste del gasto más agresivo del estimado originalmente, el Gobierno postergó algunos pagos para conseguir su objetivo de erradicar el déficit fiscal. Ajustamos nuestra previsión de resultado fiscal primario para este año de -0,8% del PBI hasta 0,1%, basado en un incremento en los ingresos por la ampliación de la base imponible del impuesto PAIS y un ajuste más fuerte sobre el gasto”, explicaron.

También advirtieron que entre los riesgos presentes para la actual dinámica económica, el principal sería “un descenso del apoyo social que dificulte la consolidación fiscal (el pilar de la política macroeconómica), lo cual podría obstaculizar la desinflación y la estabilidad cambiaria”.

En este sentido, el banco dijo que el presidente Javier Milei goza de altos niveles de aprobación pública, similares a los del momento de asumir, pese al ajuste macroeconómico en curso. “Este apoyo es clave para poder seguir aplicando sus políticas y se sustenta en el éxito que está teniendo en su batalla contra la inflación, la principal preocupación de la sociedad (dada su exitosa desaceleración, comienza a ganar prioridad el desempleo)”, indicó.

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