El mercado cree que la inflación llegará al 110% en el año en medio de una recesión que hará caer 2,7% a la actividad, según el último REM del Banco Central

El consenso de los analistas de mercado cree que la inflación escaló al 7% en marzo (dato por conocerse oficialmente recién el próximo viernes) y cerrará el año entre un 108,5% y un 110%.

Es decir, en un nivel que supera en un 85% promedio al del 60% anual que proyecta el Gobierno (y aún avaló el FMI en la última revisión del acuerdo) y que mostraría una aceleración de entre 13,7 y 15,2 puntos porcentuales respecto del nivel mostrado el año pasado.

Además coinciden en que la economía profundizará de aquí en más su tendencia recesiva, algo que llevaría al producto bruto interno (PBI) a caer 2,7% a lo largo del presente año antes de volver a rebotar 0,7% durante al 2024, gracias a las expectativas que generaría un cambio de gobierno.

Los datos surgen de la encuesta que el Banco Central (BCRA) realiza mes a mes entre economistas, consultores, bancos y centros investigación locales e internacionales (respondida esta vez entre el 29 y 31 de marzo por 40 participantes). Ellos muestran que los encuestados elevaron sus previsiones respecto al aumento que mostraría el costo de vida este año de 5,7 a 10,2 puntos respecto de las proyecciones que tenían hasta hace un mes, según se considere el promedio general de respuestas o las de los 10 encuestados que resultaron más certeros en sus pronósticos (TOP-10) por el grado de acierto mostrado anteriormente.

Y se volvieron mucho más pesimistas en relación al nivel de actividad (tal vez al comprobar el impacto que tendría la sequía), tomando en cuenta que hasta hace sólo unos meses aún creían que se registraría un crecimiento vegetativo (+0,5%).

El muestreo, que sirve de insumo al Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), fue sorpresivamente difundido hoy por el ente monetario, aunque en principio había anunciado que lo daría a conocer anteayer y luego había reprogramado su divulgación (por el calendario de publicaciones que muestra en su página web) para este lunes.

El recálculo al alza en la proyecciones de inflación que hace el mercado deriva en parte de la subestimación que habían realizado del IPC de febrero. En el anterior REM, habían dejado expresado que esperaban una inflación de 6,1% para ese mes pero el dato oficial del Indec (divulgado días después) resultó ser del 6,6% (0,5 puntos porcentuales mayor), lo que los obligó a ajustar a su vez su proyección para el año.

Pero de la lectura de los resultados del nuevo REM surge claramente que, además, esperan para los meses que vienen un mayor nivel de indexación de la economía que el que preveían hasta aquí. Por caso, a nivel general, revisaron al alza sus proyecciones de inflación para los cinco meses que vienen: del 5,9 al 6,3% para abril; del 5,7% al 6,1% para mayo; del 5,6 al 6% para junio, del 5,7% al 6,0% para julio y del 5,8 al 6,1% para agosto. Es decir, una inflación que no bajaría del 6% por mes hasta entonces (NdR: las proyecciones mensuales llegan sólo hasta agosto).

Eso, a su vez, los llevó a revisaron también al alza las previsiones para los años venideros: del 82,7 al 90% para 2024, tras el cambio de Gobierno, y del 55,7% al 54,6% para el año 2025.

En relación al nivel de actividad los analistas que participan del REM estiman que durante el primer trimestre del año 2023 el PBI ya se habría contraído 0,9%, implicando una corrección a la baja del pronóstico del nivel de actividad de 0,1% con respecto a la encuesta previa. Y esperan que esa tendencia se agrave durante el segundo trimestre (-1,8% en el nivel de actividad) antes de rebotar 0,3% en el tercer trimestre (primera vez que se relevó dicho período) gracias, básicamente, a los estímulos para el consumo que vendrían de la mano de la campaña electoral.

El cuadro de proyecciones actualizadas del mercado incluye un dólar mayorista que terminaría el presente mes a $215,00 (+5,9% respecto al cierre de marzo) y llegaría a $346,23 a fin de año, lo que supondría una tasa anual de suba del tipo de cambio del 100,2%, es decir, por debajo de la inflación local pronosticada para el período.

La corrección de esa variable, según el mercado, sería inevitable hacia adelante: al menos así se deduce de observar que esperan para diciembre de 2024 al dólar en $719,13.

Por último los analistas esperan que el valor de las exportaciones (FOB) se ubique este año entre US$73.813 millones y US$74.391 millones (según promedio general de respuestas o el de las del TOP-10) y el de las importaciones (CIF) se ubique entre los US$71.195 millones y US$71.313 millones. Así, el saldo de la balanza comercial sería favorable en poco más de US$2600 millones, en el mejor de los casos, dado que los participantes del REM contemplan para el año “una caída interanual de 15,9% en el valor de las exportaciones y de 12,7% para las importaciones”, detalló el informe

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