El Gobierno lanzó el canje para los bancos que aceptaron rescindir los puts

El Gobierno cumplió hoy con el compromiso que había tomado ante los bancos que aceptaron rescindir las opciones de liquidez (puts) que el Banco Central (BCRA) les había vendido para que no dejen de financiar al Tesoro Nacional comprándole títulos de deuda, en muchos casos, a plazos que no eran aceptados por otros actores del mercado.

Los convocó a canjear este jueves, si así desean, las tenencias que perdieron esa “puerta automática” de salida por “hasta el valor nominal total involucrado de sus títulos elegibles, por el cual el BCRA realizó la liquidación de tales opciones”, en una operación que se liquidará el lunes.

Pero lo hizo en condiciones que generaron sorpresa entre los bancos, ya que el canje será por títulos más largos, cuando había trascendido que habría opciones de intercambio por otros más cortos.

El llamado a conversión, realizado en los términos del artículo 11 del decreto 331/2022 incorporado a la Ley N° 11.672, lo publicó esta tarde el Ministerio de Economía en su página web y publicitó de inmediato por la red X el Secretario de Finanzas, Pablo Quirno, es decir, el encargado de llevar adelante lo que podría denominarse como “segundo tramo” de operación por la que los bancos rescindieron esos derechos adquiridos sobre $13,8 billones en bonos que conservan en sus carteras de inversión, monto que representa el 78% del total que tenían.

Los títulos elegidos para la operación, que busca consolidar tenencias hoy distribuidas en nueve papeles, en otros seis en lo que supone un intento para que sean más líquidos, involucra en todos los casos a bonos en pesos con capital ajustable por CER (Bonceres). Pero en muchos casos los obliga a alargar plazos, cuando se especulaba en el mercado que ese intercambio se podría abrir por títulos algo más cortos, algo que genera dudas sobre el acompañamiento que podría tener el canje.

En ese sentido, los términos de la convocatoria, aunque incluyen en algunos casos un “endulzante” en relación con los precios que esos instrumentos tienen hoy en el mercado secundario, generaron sorpresa en algunos bancos. “Tengo que ver mañana bien los detalles con mi gente, pero puedo decir que no es lo que esperábamos y dista de lo que habían comprometido”, explicó un alto ejecutivo del sector.

LA NACION intentó tener mayores precisiones sobre el llamado del Ministerio de Economía, pero fue en vano.

En el mercado creen que lo que primó fue la necesidad del Gobierno de reordenar el cronograma de vencimientos, ahora que el Tesoro se hizo cargo de toda la deuda que se había derivado (vía emisión monetaria descontrolada) hacia el BCRA, generando una montaña de pasivos remunerados que, en los últimos años, había tomado vida propia.

“Se supone debiera haber un equilibrio entre las necesidades de ordenamiento de la deuda en pesos del Tesoro y la que quedó, ahora sin puts, en manos de los bancos tras varias flexibilizaciones de la exposición que pueden tener al sector público. Lo ideal sería que los que acompañaron la estrategia oficial puedan realizar ajustes en sus carteras sin que eso genere el riesgo de hacer colapsar las curvas soberanas en pesos”, explicó un analista de mercado.

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