El Banco Central volvió a comprar, pero sus reservas totales cayeron US$1600 millones

El stock de reservas internacionales bajo administración del Banco Central (BCRA) cayó hoy US$1601 millones (de los US$29.946 millones del viernes o los US$28.345 millones que dejó el cierre preliminar de hoy) y quedaron en su menor nivel en casi dos meses. Esto se dio por el giro cercano a los US$1585 millones que el Gobierno debió hacer a distintas cuentas comitentes localizadas fuera del país para cumplir con el primer pago mixto -capital y renta- a los bonistas que aceptaron la última reestructuración de deuda externa.

Lo hizo aunque esa entidad pudo sumar US$41 millones a su tenencia bruta por compras realizadas en la plaza oficial, en una jornada en la que el volumen creció hasta los US$316,2 millones, aunque sólo gracias a que mañana el mercado no tendrá actividad por el feriado por los festejos del Día de la Independencia, y pese a que en ella dejó subir el dólar mayorista en apenas $0,50 (cerró a $918,50 por unidad para la venta).

Así, convalidó “la corrección más baja del tipo de cambio oficial para un comienzo de semana desde el 22 de abril último”, observó el operador y analista Gustavo Quintana, de PR Cambios.

El compromiso oficial de pago por la deuda se acerca en total a los US$2600 millones, pero unos US$994 millones corresponden a los Bonares, es decir, los bonos emitidos bajo legislación argentina. Esas transferencias se harán efectiva el miércoles (tras el feriado), pero su efecto en las reservas no será total e inmediato, ya que suele suceder que una parte de los inversores mantiene la liquidez en cuentas a la vista -computan en las reservas vía encajes- y, además, hay una porción de los pagos que los recibe el propio Estado, por caso, vía Anses.

Por lo pronto, la obligación sólo confirma la importancia de que el BCRA pueda sostener una política de acumulación de reservas en adelante, habida cuenta de la preocupación que se generó por cómo cerraron los números de junio. La actualización de las cifras conocidas durante la semana permitió a los agentes de mercado realizar las primeras estimaciones sobre el cierre del la tenencia netas del BCRA el mes pasado.

“De esos números surge que siguen en terreno negativo, ya sea que se resten o no los depósitos en moneda extranjera del Sector Público Nacional No Financiero (SPNNF) en el BCRA. En línea con lo que ocurrió con las reservas brutas, que subieron sólo US$359 millones en junio, las netas también ralentizaron significativamente su ritmo de mejora, al crecer apenas US$231 millones”, consignaron al respecto desde la consultora Outlier.

A eso se agrega que la semana que viene hay que pagar un vencimiento de capital de US$640 millones al FMI.

Aunque el propio presidente Javier Milei dijo días atrás que el BCRA podría desprenderse de hasta US$4000 millones, en la situación actual, sin que “nada cambie”, y el propio titular de esa entidad, Santiago Bausili explicara que en los planes validados por el FMI está previsto ceder hasta unos US$3000 millones en el trimestre en curso, los analistas no dejan de recordar que julio debería cerrar con un monto de compras aún importante, dado que el bajón estacional de la oferta se produce en los meses siguientes.

“Si la hipótesis oficial era que la oferta venía atrasada por las lluvias de abril, no hay duda de que el cierre de este mes debería ser positivo. Sin embargo, se ve a la oferta muy contenida, lo que es lógico en un contexto de brecha cambiaria ya superando el 50% y con tasas de interés a la baja, que permiten al productor postergar ventas de granos mientras cubren costos con crédito, a la espera de mejores precios o novedades cambiarias”, explicó a LA NACION un experimentado agente cambiario que pidió anonimato porque “hay demasiada susceptibilidad oficial con este tema”.

Por lo pronto, transcurridas las primeras seis ruedas de julio, el BCRA pudo comprar por intervenciones sobre el mercado US$114 millones, es decir, un promedio de apenas US$19 millones por rueda.

El mercado volvió a poner bajo la lupa la situación de las reservas, porque lo considera un indicador importante sobre las posibilidades concretas de que el Gobierno avance en un desarme del cepo, algo que la propia administración Milei juzga clave para que el país tenga chances de regresar a una senda de recuperación genuina.

“La rápida recomposición de las reservas netas del BCRA, en el contexto de una administración que se mostraba reacia a avanzar en la flexibilización de las regulaciones cambiarias hasta tanto no contar con un colchón de liquidez en moneda extranjera suficiente, fue uno de los factores que alimentó el optimismo durante el primer trimestre y el arranque del segundo trimestre. Sin embargo, ya desde mediados de mayo, con la mayor congestión del mercado oficial, esta misma variable está alimentando la corrección vista de mercado, dado que es uno de los nudos más importantes a resolver de cara al segundo semestre”, remarcaron al respecto desde Outlier.

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