El Banco Central saca provecho de la expectativa de los importadores para comprar reservas

Favorecido por el incentivo a demorar el pago de importaciones que genera el anuncio de una reducción desde el próximo mes en 10 puntos de la alícuota del impuesto PAIS que graba estas operaciones, el Banco Central (BCRA) extendió hoy a seis las ruedas de su racha compradora de reservas, pese a quedarse con apenas US$3 millones por sus intervenciones sobre el mercado cambiario.

Concretó así una seguidilla de saldos favorables por estas operaciones que no lograba desde el 24 de mayo pasado, aunque bastante más pobre que en ese entonces. En dicho antecedente, que duró 18 ruedas, el BCRA se había quedado con un promedio de US$144,5 millones por jornada (en un contexto de liquidaciones de exportaciones muy distintos -por precios- al actual), mientras que en esta racha apenas recolectó US$24,6 millones/día.

Fue al cabo de una rueda en la que se transaron US$238,7 millones (20% más que ayer), lo que muestra que apenas pudo retener el 1,25% de lo negociado en el día. De esta manera, lleva un acumulado adquirido de US$244 millones en el mes. En la rueda permitió, además, una suba de $1 para el dólar mayorista, que cerró a $937,50/940,50 por unidad para la compra y venta, respectivamente.

La “zanahoria” que ese anuncio oficial impuso a quienes realizan compras al exterior, pero tienen la posibilidad de ejecutarlas con algún diferimiento, es tentadora: significa una posibilidad concreta de pasar a pagar (a valores de hoy) unos $1011 por dólar contra los $1105 que deben abonar en la actualidad.

Eso, claro está, si es que el Gobierno no se tienta entonces con la posibilidad de ajustar al mismo momento el dólar exportador (que hoy indexa al 2% por mes), algo por encima de ese porcentual, para recuperar algo de la competitividad cambiaria perdida, como sugirió incluso públicamente el economista y exministro de Economía, Domingo Cavallo, desde su blog.

“Esa rebaja prometida es un factor que, sin duda, comienza a estar incidiendo cuando restan apenas 11 ruedas para cerrar el mes”, reconocieron ante la consulta de LA NACION en una entidad bancaria líder que figura entre las más activas en operaciones de comercio exterior.

Claro que el peligro, tal como comienzan a advertir algunos economistas, es que lo que significa pan para hoy se transforme en hambre para mañana.

De allí que la calma que volvió a instalarse en el mercado cambiario oficial, tras dos meses signados por el impulso de la demanda y la pérdida de una parte de las reservas recompradas, es juzgada temporal. En el mercado avisan que la atención sigue y seguirá puesta sobre la evolución de las reservas del BCRA, a menos que algún ingreso para reforzarlas cambie la ecuación actual.

Concretamente, se teme que la debilidad de la soja (que hoy vuelve a cotizar en baja y toca mínimos que no mostraba desde 2006, considerando las cotizaciones al dólar real) impacte más aún sobre el nivel de las exportaciones, en un contexto en el que se registren mayores importaciones ante la próxima reducción del impuesto PAIS.

“Es algo que podría complicar más la capacidad de sumar dólares desde el frente comercial, más allá de la expectativa que despiertan el blanqueo y las inversiones a través del RIGI, y actuaría como un condicionante aún mayor al objetivo de acumular reservas”, explicó el analista Gustavo Ber, de la consultora homónima.

Ante este cuadro, el economista y consultor Fernando Marull (FMyA) hizo notar que, si bien el Gobierno reiteró su promesa de avanzar con la baja del impuesto PAIS de 17,5% a 7,5% para importaciones durante septiembre, en realidad, “esto puede ser entre el 1 y 30 de ese mes”. Ese manejo de los tiempos le permitiría cumplir con su palabra y pasar para “octubre el impacto de esa decisión” tanto en lo inflacionario como sobre la dinámica de las importaciones. Por eso cree que esa decisión se concretaría recién “hacia fin de ese mes”.

Por ahora destaca que, desde la semana pasada, el BCRA dejó de sacrificar dólares para intervenir sobre los dólares financieros, porque “la corrida se tomó un descanso” ante una mejora en el contexto de mercados emergentes, lo que le permitiría hacer realidad su pronóstico de cerrar el presente mes deteniendo la pérdida de reservas registrada entre junio y julio.

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