El Banco Central hizo la mayor compra de reservas del mes y cerrará un febrero récord

El Banco Central (BCRA) concretó hoy la mayor compra de reservas de los últimos 40 días al adquirir mediante intervenciones sobre el mercado otros US$285 millones. Así, se quedó con el 57,5% de los US$495 millones transados en la rueda del día en el segmento de contado, y concretó la adquisición más importante desde los US$300 millones que consiguiera por la misma vía el 12 de enero.

Con este ingreso, ya acumula compras por US$2062 millones en lo que va de febrero, mes de ingresos usualmente más bajos, y que cerrará en otros años con saldos menores o incluso negativos. Era lo usual a excepción de los sucedido en los años 2006, 2011 y 2012 (cuando se alzara con más de US$900 millones).

Incluso quedó atrás el “pico” de US$1662 millones conseguido vía compras en febrero de 2014, luego de una imprevista devaluación del peso en las últimas jornadas de enero de ese año, y que generó en su momento duras acusaciones en la administración de Cristina Kirchner.

Si se considera desde el cambio de Gobierno, el BCRA ya adquirió US$8234 millones, cifra también inédita para un comienzo de año. Los saldos que obtiene por sus intervenciones sobre el mercado desconciertan a los operadores y analistas, en especial porque llegan cuando se esperaba un repunte en el flujo de la demanda importadora (aplazada por normativa) y se temía que la tendencia a la apreciación cambiaria desaliente las liquidaciones.

“No hay duda que el BCRA está comprando dólares a un ritmo superior al esperado. Desde la tercera etapa de acceso al MULC para los importadores que comenzó hace unos días, el BCRA compró a un ritmo promedio de US$168 millones por rueda, cifra muy superior a los US$99 millones por rueda que estimamos que se está ahorrando el BCRA por diferir los pagos de importaciones”, reconocieron los analistas de Facimex Valores.

“Esto se explica por una mayor liquidación de exportaciones que no está relacionada con las ventas del sector agrícola, ya que la liquidación de oleaginosas y cereales promedió US$79 millones por rueda hasta el 9 de febrero y US$70 millones en las últimas dos semanas”, apuntaron.

Todo eso, aunque ya permitió que unas 2600 MiPyMEs con deuda por importaciones (exceptuadas de recurrir a los Bopreales) ya hayan realizado pagos “por un total de US$ 80 millones”, según reportó hoy.

Para el economista Leonardo Chialva, de Delphos Investment, las elevadas compras oficiales son el resultado de que “el BCRA aún está cazando en el zoo: por la dureza del cepo y los plazos de acceso aplicados a los importadores”. A eso le suma el efecto que la dura recesión local tiene sobre las importaciones y las exportaciones: “A las primeras las tira para abajo, por falta de demanda, y a las segundas les da un empujón extra porque muchas empresas colocan en el exterior producción o stock que, en principio, pensaban ubicar en el mercado local”, explica.

Así se llega a un efecto que, cree, “fue buscado por el plan oficial: que el BCRA se quede con la mayor cantidad de dólares posibles”. “Es algo saludable y creo que no hay que explicar porqué”, concluye.

Sin embargo no descarta que estén llegando algunas apuestas “para carry trade via bonos CER. La baja de los dólares en medio de una fuerte suba de bonos CER da para para olfatear que algunos estuvieron metiendo algo con ese fin”, completa.

El analista y operador Nicolás Merino, de ABC Mercado de Cambios, agrega otro factor: la incidencia del apretón monetario. “Aún con estas tasas de interés, y ante la necesidad que enfrentan de hacerse de pesos, muchas tesorerías optan por descargar dólares”. A eso agrega que el recorte que sufrió en las últimas semanas al dólar Contado con Liquidación (CCL), dada la incidencia que tiene en el dólar exportador efectivo, hace que “algunos se apresuren a liquidar para no correr el riesgo de vender aún más abajo”.

La nueva e importante compra oficial llegó en una jornada en la que el BCRA ralentizó aún más del desplazamiento del dólar mayorista al que dejó cerrar a $838,30 por unidad para la venta “apenas cuarenta centavos por arriba del cierre de ayer”, hizo notar el operador Gustavo Quintana, de PR Cambios.

Aún así el volumen operado por la plaza oficial subió casi un 25% en relación a la jornada previa, lo que facilitó las intervenciones oficiales y permitió que las reservas brutas (o totales) del BCRA aumenten en la jornada de US$27.156 millones a US$27.363 millones, es decir, en US$207 millones en el día.

Pese a todo la situación de las reservas sigue siendo delicada. “Según la metodología del FMI las reservas netas (incorporando los vencimientos de los Bopreal a 12 meses) crecieron US$4100 millones desde el traspaso de mando, cuando la meta del 1T23 exige acumular US$6000 millones. A simple vista, restarían acumular US$1900 millones nomás pero pero no hay que olvidar que, a fines de marzo, los vencimientos a 12 meses incluirán una mayor carga. Así, en realidad, el BCRA debería acumular US$2500 millones hasta el fin del trimestre, equivalente a unos US$101 millones por día en las 25 ruedas restantes hasta fines de marzo”. recordaron desde Facimex Valores.

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