El Banco Central eliminó otra capa del cepo clave para las empresas

El Banco Central (BCRA) -que pudo sumar a sus reservas otros US$217 millones por compras en el mercado y así ya acumuló más de US$1500 millones en el mes- cumplió este jueves con lo que ya parece su ritual: remover cada semana una capa del cepo cambiario.

Esta vez deja liberado, desde el nuevo año en adelante, el pago de intereses devengados de deudas intercompany, una decisión que ayudará a las empresas locales que son filiales de grupos internacionales a regularizar su situación con la casa matriz, algo que puede ayudar a destrabar a su vez apuestas de inversión que hayan quedado bloqueadas en los últimos años.

La medida aprobada ayer por su directorio es nueva prueba de la voluntad oficial de ir progresivamente hacia una normalización cambiaria, ya que regularizará los flujos mientras el BCRA sigue lidiando con los stocks heredados, “algo que vamos siempre tratando de atender a medida que se pueda”, explicaron.

Eso es porque el stock de intereses devengados que están atrapados en el cepo (y los sobrecostos que puedan haber producido) se mantendrán, por ahora, encepados, como lo siguen estando los giros por dividendos o utilidades, aun que para ellos en mayo se había habilitado una ventana. Fue, vale recordar, al permitir la posibilidad de realizarlos con el Bopreal, el bono en dólares diseñado para reducir la deuda comercial importadora acumulada hacia el final de la gestión del Frente de Todos.

La Comunicación “A” 8161 es clara al respecto: “los intereses adeudados al 31/12/2024 o los intereses punitorios u otros equivalentes que se devenguen desde el 01/01/2025 continuarán alcanzados por el requisito de conformidad previa”, reza.

Es decir que lo que se dispone es que la demanda de divisas para atender estos pagos por deudas financieras con sus empresas vinculadas ya no necesitará “conformidad previa” del BCRA para acceder al mercado cambiario oficial.

Si bien el pago de intereses de las deudas nuevas ya estaba fluyendo, en muchos casos porque las empresas los atendieron recurriendo a los dólares financieros -en especial, cuando se abarataron-, la flexibilización dispuesta regulariza pagos de “deuda vieja” a partir del 1° de enero.

Se estima al respecto sumará demanda privada para atender el pago de los intereses generados por la deuda intercompany correspondientes a un periodo de tiempo ya transcurrido por unos US$1500 millones al año “siempre que los pesos estén disponibles para el pago según el giro del negocio”.

Esto tomando en cuenta un stock total de estos pasivos que estaría en el orden de los US$15.000 millones, aunque buena parte de eso es más asimilable para muchas compañías a su capital que a su deuda.

Canales para el blanqueo

El directorio también aprobó autorizar el acceso para la cancelación de emisiones de deuda en moneda extranjera emitidas por fideicomisos financieros, siempre que hayan sido colocados mediante oferta pública en concordancia con las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores (CN) y “siempre que el monto hubiera sido convertido a pesos a través del MLC al momento de su colocación primaria”.

En este caso, el BCRA busca fomentar “el uso de instrumentos que permitan canalizar el ahorro en dólares de las personas, en un entorno de competencia de monedas”, destacó la entidad en el comunicado difundido para anunciar ambas disposiciones. La medida tiene que ver con el intento porque los dólares que fueron blanqueados puedan aceitar la actividad económica, fomentando en adelante nuevas inversiones.

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