Dos economías, dos caminos muy diferentes

Los ministros de Economía de España y Alemania se encontrarán hoy martes en Berlín para analizar la crisis, pero mientras se reúnen, el desempeño económico de sus países está divergiendo significativamente.

Dos informes publicados el lunes por los respectivos bancos centrales mostraron dos economías que transitan por caminos diferentes. El Producto Interno Bruto (PIB) español se contrajo 0,4% en el segundo trimestre, luego de un retroceso de 0,3% durante los tres primeros meses del año. La mayoría de los economistas considera que España está en recesión. El banco central proyecta una caída de 1,5% este año.

En contraste, el Deutsche Bundesbank dijo en su reporte mensual que Alemania probablemente había crecido de forma "moderada", es decir entre cero y 0,5% en el segundo trimestre. El país se expandió 0,5% en el primer trimestre, lo que ayudó a impedir que la zona euro cayera en recesión.

Los problemas de España amenazan con llevar la crisis de deuda a un punto crítico. Los economistas han advertido durante más de un año que los torniquetes financieros limitados de la zona euro no podrán contener el colapso de una de sus economías más importantes. España es la cuarta economía del bloque, aportando 12% del PIB, casi el doble que Portugal, Irlanda y Grecia combinadas.

El encuentro entre el ministro alemán de Economía, Wolfgang Schäuble, y su contraparte español, Luis de Guindos, se produce después de que el Parlamento de Alemania ratificara la semana pasada un plan para rescatar a los bancos españoles. El lunes, los bonos soberanos españoles se debilitaron significativamente y el índice bursátil de referencia del país se tambaleó más de 5% antes de que las autoridades de valores prohibieran la venta al descubierto de todas las acciones durante tres meses (ver nota relacionada).

El Banco de España mencionó una "contracción sustancial del gasto privado y del público" en medio de un entorno muy complicado marcado por la debilidad del crecimiento global, la inestabilidad de los mercados financieros y las dudas sobre las perspectivas de la zona euro.

Como se esperaba, la combinación de un desempleo más alto y los renovados intentos del gobierno por reducir su déficit fiscal perjudicaron la demanda interna, que cayó 1,2%. El sector exportador amortiguó en algo la contracción, dijo el banco central.

En cambio, fue justamente el sector doméstico el que sostuvo la economía alemana, según el Bundesbank. Un alza de los salarios y del empleo ayudó a que la construcción y los servicios siguieran a flote a pesar de que el sector industrial, estrechamente ligado a las exportaciones, se viera golpeado por una desaceleración de la demanda externa.

Alemania, la mayor economía de Europa, ha resistido hasta ahora la crisis que ha azotado a otros países de la zona euro. Pero ante los problemas de España e Italia (la tercera economía del bloque), es cada vez más probable que Alemania también salga perjudicada, ya que depende de la zona euro para casi 40% de sus exportaciones.

El Bundesbank advirtió que el panorama para los próximos trimestres está "caracterizado por una gran incertidumbre", señalando recientes indicadores que reflejan un menor optimismo entre las empresas alemanas.

El pesimismo no se limita al mundo corporativo. El sondeo de julio sobre la confianza del consumidor realizado por la Comisión Europea cayó a -21,6 frente a -19,8 de junio, muy por debajo del promedio de -12,8. La magnitud del descenso sugiere que se distribuyó a lo largo de la zona euro, y no sólo entre los miembros con más problemas.

El único "rayo de esperanza", dijo Marco Valli, economista jefe para la zona euro de UniCredit, es que el Banco Central Europeo y el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera mantengan el orden en los mercados por el tiempo suficiente para que la caída del euro ayude a impulsar las exportaciones. La moneda ha perdido 5,3% de su valor desde febrero frente a una canasta de divisas de sus principales socios comerciales. "La deprecación es muy importante", dijo Valli. "Debería mejorar las perspectivas para la zona euro... y para la periferia en particular", dijo.

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