Reacción inicial: subió el dólar y el riesgo país perforó los 600 puntos tras los anuncios

El riesgo país perforó los 600 puntos básicos y tocó el valor más bajo desde mediados de enero de este año, luego de que el Banco Central (BCRA) anunciara que el piso y el techo de la banda cambiaria se ajustarán por inflación a partir del 1° de enero próximo, y un plan en el que establece pautas para acumular reservas. Como primera reacción, también los dólares oficiales arrancaron el martes al alza, aunque analistas esperan una estabilización en el corto plazo.

Desde que la autoridad monetaria anunció la noticia el lunes por la tarde, los bonos soberanos en dólares se tiñeron de verde. Este martes, la tendencia continuó. Los Bonares presentaron subas del 2,61% (AL41D), y los Globales de hasta 2,57% (GD41D).

Esta suba impactó de manera directa sobre el riesgo país, índice que elabora el JP Morgan y que mide la sobretasa que tienen que pagar los bonos emergentes frente a los bonos del Tesoro estadounidense. Este martes, el indicador retrocedió 62 unidades y tocó los 561 puntos básicos (-10%), según Rava Bursátil. Para encontrar un valor similar, hay que retroceder hasta el 8 de enero pasado, cuando cerró a 560 puntos.

“Estas medidas anticipan el acceso a los mercados internacionales de deuda. Al facilitar la compra de dólares sin poner en jaque el régimen cambiario, la capacidad de acumular reservas para afrontar los vencimientos de deuda reduce el riesgo de impago y, por ende, favorecerían la compresión del riesgo país al punto de anticipar el acceso a los mercados internacionales a tasas coherentes. Esto abriría un círculo virtuoso en el que la propia apertura de los mercados de deuda reduce el riesgo de default y, por ende, atrae aún más a los inversores extranjeros", analizó Leonardo Chialva, socio de Delphos Investment.

Por otro lado, los dólares oficiales ya habían cerrado sus cotizaciones el lunes a la hora en que se publicó el comunicado oficial. Como una primera respuesta, hoy el tipo de cambio minorista terminó la rueda a $1480 en el Banco Nación. Se trató de una suba de $15 frente al cierre anterior (+1%), que lo lleva a alcanzar el valor nominal más alto en dos semanas. En tanto, el precio promedio del mercado fue de $1482,43, según el relevamiento diario entre entidades financieras que hace el Banco Central.

La reacción también pudo observarse en el dólar mayorista, que es la cotización de referencia para el comercio exterior. En la segunda rueda de la semana cerró a $1450,31, con un incremento diario de $12,03 (+0,84%).

A mediados de abril, el Gobierno comunicó un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y estableció un régimen de banda cambiaria, que en aquel entonces iba de los $1000 a $1400. Como se ajustan desde entonces a un ritmo del 1% mensual, actualmente se prevé que el valor más bajo que puede alcanzar el mayorista es de $920,89 y el más alto alcanza los $1519,02.

Desde enero de 2026, las bandas empezarán a actualizarse con el último dato de inflación disponible. Por ejemplo, como el Índice de Precios al Consumidor de noviembre fue del 2,5%, en enero las bandas se ajustarán a ese ritmo y el techo ascenderá a $1564 hacia el 31 del mes que viene, de acuerdo con estimaciones de AdCap.

“Aunque este martes puede subir un poco el dólar y el mercado de futuros, la nueva banda superior está bastante en línea con lo que ya se descontaba en la curva de futuros, que daba $1836 a finales de diciembre del año que viene”, explicó Fernando Marull, economista de FMyA.

Para el analista, aunque el anuncio del BCRA puede generar “algo de ruido” en los próximos días, el mercado cambiario debería seguir “tranquilo” en las próximas semanas. En parte, se debe a que diciembre es un mes estacionalmente de alta demanda de pesos, con poca dolarización por parte de empresas e individuos. A ese fenómeno histórico se le suma el esperado ingreso de dólares del campo por una cosecha de trigo que marca récords y un mayor flujo financiero.

Luego de que los tipos de cambio financieros mostraran el lunes por la tarde alzas de hasta $20, este martes anotaron nuevos avances. El dólar MEP cerró a $1504,30, unos $12,29 más que el cierre anterior (+0,8%). El contado con liquidación (CCL) terminó en pantallas a $1539,01, un avance diario de $10,20 (+0,7%).

En las cuevas y arbolitos que operan en el microcentro porteño, el dólar blue se negoció a $1500. En este caso, fue una suba de $20 (+1,3%) y se llegó al valor nominal más alto desde el lunes posterior a las elecciones legislativas nacionales.

“El BCRA se está comprometiendo a comprar (y acumular) aproximadamente US$10.000 millones en 2026, lo que se traduce en US$40-US$45 millones por rueda. La aparición del BCRA como un comprador neto en el mercado cambiario pone presión, inevitablemente, sobre la cotización del dólar. De ahí que el BCRA plantea un cambio en el ritmo de ajuste de la banda superior", remarcó Martín Sarano, economista de la Fundación Internacional Bases.

Con foco en el mercado accionario, la Bolsa porteña atravesó una rueda volátil. Finalmente, el índice S&P Merval cerró con una suba del 0,7% y cotizó en 3.034.429 unidades (US$1971 al CCL). En el panel principal se destacaron los papeles de Aluar (+7,8%), Transener (+4,5%) y Grupo Financiero Galicia (+2,9%).

Por Melisa Reinhold

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