Las medidas más importantes de Caputo al frente del Banco Central

Si bien estuvo poco más de tres meses en el Banco Central (BCRA), Luis Caputo comenzó a implementar algunas medidas que tuvieron relativo éxito, como el reemplazo del stock de Lebac por bonos del tesoro y otras de resultados menos concretos como las subastas de dólares provenientes del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional ( FMI ) para estabilizar el valor de la divisa. A continuación, sus decisiones más destacadas:

-BOTE: Si bien esta medida la tomó como ministro de Finanzas, tuvo mucho que ver con su desembarco en el Banco Central. El 15 de mayo pasado, un mes antes de ser nombrado en el BCRA, colocó deuda en pesos por $73.249 millones a tasa fija, a través de la reapertura de los BOTE 16% 2023 y BOTE 15,5% 2026, en un día clave con un vencimiento de las Letras del Banco Central (Lebac) por $617.000 millones. De esta forma trajo alivio al mercado y el dólar cayó 83 centavos en un día.

-Reemplazo del stock de Lebac por bonos del tesoro: Ya asumido en el Central su gestión tuvo como uno de sus ejes el plan para cancelar las Lebac, en un proceso que también incluye al ministerio de Hacienda para que esos pesos migren hacia otros títulos públicos (Letes y Lecaps). El programa, que fue un punto comprometido con el FMI, comenzó en agosto y se ejecuta en cada vencimiento mensual de Lebac. El stock de estas letras, que llegó a superar el billón de pesos, ya se redujo a alrededor de $330.000 millones..

-Subasta de los dólares provenientes del FMI: Esta medida es la segunda arista y comprendía licitar un monto fijo de dólares cada día (US$100 millones) al cierre de los mercados para estabilizar el valor de la divisa y garantizar la oferta. Primero comenzó con esa cifra, pero hubo días en que el Central llegó a subastar US$500 millones, hasta que luego las suspendió en consideración "a la posición de liquidez en pesos que había acumulado".

Sin embargo, luego volvió a utilizarlas erráticamente, como ayer, que se ofrecieron US$250 millones, a pesar de que el mismo Caputo había dicho de que las subastas habían funcionado bien en julio, pero luego no había sido la mejor herramienta.

-Suba de tasas y encajes bancarios: Estas dos medidas también fueron utilizadas para tratar de contener la divisa, sin recurrir a la venta de reservas, ya que sacan pesos de circulación. La tasa de interés de referencia había quedado en 60% el 30 de agosto pasado, después que la subieran del 40 al 45% el 13 de agosto, para dar un mayor premio a quien invierte en pesos y desincentivar así la demanda de dólares.

En cuanto a los encajes, que son la porción de los depósitos que los bancos deben obligatoriamente dejar inmovilizados, estos aumentaron 5 puntos porcentuales con la suba de la tasa al 60% y ya habían subido otros cinco puntos un mes antes (3 puntos el 2 de julio y 2 puntos el 18 de julio.

-Intervenciones directas: A comienzos de septiembre, el Central hizo un cambio en su estrategia y volvió a vender reservas, pero marcando precio tras recibir un guiño del FMI para usar reservas con ese fin en un intento por estabilizar el mercado.

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