Dólar: la razón por la cual el blue tocó el valor más bajo en un mes y medio

Desde que arrancó febrero, los dólares libres tendieron a la baja. Incluso a pesar de que la inflación se mueve a un ritmo del 20% mensual y que este mes se caracteriza por una menor demanda por los pesos, las cotizaciones financieras alcanzaron hoy el mínimo real desde que Javier Milei asumió la Presidencia, un fenómeno que los economistas explican por un exceso de oferta y baja demanda por parte de las empresas.

Este jueves, el dólar blue se vendió a $1075 en las calles del microcentro porteño, una cifra que no se observaba desde los primeros días de enero. Se trató de una caída de $30 frente al cierre anterior (-2,7%) y acumula un retroceso de $120 durante la primera quincena de febrero (-10%).

Lo mismo se replicó entre los tipos de cambio financieros. Aunque al comienzo de la rueda estas cotizaciones registraron algunas subas, tras haber presentado bajas de hasta $50 durante el miércoles, pasado el mediodía revirtieron la tendencia. Al cierre de la jornada, el dólar MEP mediante la compra-venta de bonos AL30 cotizó a $1094,81, una caída diaria de $24,5 (-2,2%) y de $85,2 en lo que va del mes (-7,8%).

El dólar contado con liquidación (CCL) con cedears, herramienta que fue muy demandada por los importadores para girar los billetes verdes al exterior y saldar deudas con sus proveedores, se vendió a $1154,15. Fueron $21 menos que ayer (-1,8%), mientras que en febrero cedió un total de $95 (-8,2%).

De acuerdo con un análisis de Portfolio Personal de Inversiones (PPI), el contado con liqui tocó estos días un nuevo mínimo real en la administración de Javier Milei. Incluso, al tomar perspectiva, se desplomó un 21,8% real desde el pico que alcanzó el 18 de enero, cuando esta cotización alcanzó lo equivalente a $1503 de hoy ($1312 nominales).

“La fuerte baja del dólar financiero se explicaría, al menos en parte, por una oferta extraordinaria en este mercado. En esta línea, detectamos que el volumen operado en el dólar spot de MAE, proxy de la liquidación de los exportadores, saltó a US$500 millones, el mayor nivel desde el 25 de agosto (días luego de la devaluación postPASO del 14/08). Este volumen atípico tendría origen en la postergación de la liquidación por los feriados de lunes y martes”, consideraron.

Actualmente, los exportadores liquidan un 80% al dólar oficial y el 20% restante en el contado con liquidación. Sobre esos US$500 millones liquidados en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), se estiman que alrededor de US$125 millones se canalizaron en el mercado del dólar financiero, muy superior a los US$80 millones promedio que se registró durante la semana anterior. Sin embargo, también aumentó la demanda privada, de US$181 millones el jueves y US$200 millones el viernes, a US$248 millones ayer.

Para Ignacio Morales, analista de Wise Capital, este fenómeno también podría explicarse por el desarme de posiciones por la necesidad de pesos de las empresas. Entre ellas, el pago de obligaciones impositivas, el inicio del acceso de Mipymes al MULC y el acceso a la licitación del Bopreal Serie 2 (bono importador).

“Este comportamiento está vinculado con el mayor acceso de los importadores al MULC, lo que redujo la demanda en el mercado paralelo. Además, destacan las licitaciones del Bopreal: la semana pasada se anunció el resultado de la primera subasta de la Serie 2, la cual está destinada exclusivamente al segmento de las Mipymes”, agregó la consultora económica LCG.

Mientras tanto, el tipo de cambio oficial mayorista se vendió a $834,50, equivalente a una microdevaluación diaria de $0,60 (+0,1%). Frente al contado con liqui, la brecha cambiaria se ubicó en 38%. A modo de comparación, dos semanas atrás rozaba el 60%.

“Si bien el overshooting (sobrerreacción) cambiario de diciembre fue pensado en parte para permitir cierta apreciación posterior, lo cierto es que en estos dos meses de gestión el tipo de cambio real ya se encareció 33%. El precio del dólar actual se encuentra en un nivel cercano al que heredó la gestión anterior. En tanto siga vigente el crawling peg de 2% mensual, la desaceleración nominal se vuelve una condición necesaria para que el Gobierno evite una nueva devaluación antes de unificar el mercado de cambios”, consideraron desde la sociedad de bolsa GMA Capital.

Bonos y acciones

Por otra parte, los bonos del último canje de deuda volvieron a operar en terreno positivo en el exterior. Los Bonares, títulos emitidos bajo ley local, treparon hasta un 3,75% (AL30D); los Globales, los cuales se rigen bajo ley extranjera, subieron un 11,23% (GD29D). Así, el riesgo país cedió 35 unidades y se ubicó en los 1895 puntos básicos (-1,81%).

La Bolsa porteña se movió al compás del contado con liqui y retrocedió un 1,1%, hasta las 1.093.751 unidades. En el panel principal, las caídas más marcadas se presentaron entre los papeles de Aluar (-3,88%), Banco de Valores (-3,81%) y Sociedad Comercial del Plata (-3,73%).

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