Sigue la tensión en los mercados y el dólar blue vuelve a tocar los $210

Ya lo venían advirtiendo los economistas. Entre inflación, ruidos dentro del oficialismo y pesos en la calle, los dólares libres no podrían mantenerse quietos por mucho tiempo. El jueves, esa calma se vio interrumpida por la salida masiva de los fondos de los bonos CER (que ajustan por inflación), fenómeno que impactó sobre los tipos de cambio financieros. Ayer esas mismas presiones se vieron reflejadas en el blue.

En el cierre de la semana, los arbolitos porteños ofrecieron a viva voz el tipo de cambio paralelo a $210, dos pesos más que el día anterior (+0,96%). Si bien el movimiento fue menos brusco que el que vienen presentando los financieros, se trató del valor más alto que registró el billete informal desde finales de abril.

Por otra parte, tanto el MEP como el contado con liquidación (CCL) aparecieron en las pantallas con fuertes alza por segunda rueda consecutiva. Tras haber presentado en la jornada previa subas cercanas a los $10, ayer se movieron entre $3 y $8.

El MEP mediante la compra-venta de bonos AL30, instrumento que tienen los argentinos para sortear legalmente el cepo cambiario, cotizó a $220,95. Fueron tres pesos más que el jueves (+1,6%). Si se observa el recorrido de toda la semana, la escalada fue de $12,50 (+6%).

El dólar contado con liquidación AL30, herramienta que permite girar los dólares fuera del país de forma legal, se ofreció a $227,61. Se trata de una suba diaria de casi ocho pesos (+3,6%). Frente al viernes pasado, cuando valía $209,64, registró un movimiento ascendente de $17,97 (+8,5%).

“Más allá de las razones detrás de la performance de la deuda en pesos, nos resultaba extraño que los dólares financieros se mantuvieran en calma”, admitió Lorenzo Sigaut Gravina, de la consultora Equilibra. Para el economista, hubo dos fenómenos que explicaron ese comportamiento. Por un lado, que las empresas necesitaban liquidez en pesos para afrontar pagos futuros. Por el otro, los privados se estaban dolarizando en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) y, por tanto, no podían acceder al financiero por regulación del Banco Central.

“Los mercados financieros empezaron a reaccionar. Este movimiento en las cotizaciones paralelas refuerza la idea de una toma de ganancias del carry-trade, junto con la percepción de un mayor riesgo de rollover y repago de la deuda en pesos. La caída del jueves no sólo afectó a los bonos con vencimiento bajo la próxima administración, sino que también alcanzó a los de vencimiento en 2023 e incluso a los de este año. Es decir que, si la hipótesis de una mayor percepción de riesgo de reperfilamiento fuera cierta, el mercado estaría esperando un evento disruptivo en el (muy) corto plazo. Nosotros, en cambio, lo vemos muy improbable”, completó.

Todavía los financieros se encuentran “muy apreciados” en relación a la historia reciente y los fundamentos monetarios, según Facimex Valores. Si se mide el dólar implícito a precios actuales, desde el inicio de la pandemia el tipo de cambio libre promedió lo que hoy serían unos $265. Es más, su último pico fue en enero, cuando tocó los $244 nominales por la incertidumbre que generaba el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (que, a valores actuales, representarían $290).

“Además, desde la reinstauración de los controles de capitales en 2019, la base monetaria amplia (base monetaria + pasivos remunerados del BCRA) ha marcado una suerte de ‘piso’ para el tipo de cambio implícito, con divergencias transitorias como la actual, que sugieren que debe alinearse con la ‘cantidad de pesos’. El tipo de cambio implícito ya estaba apreciado en relación a la historia reciente y las variables monetarias, mientras ahora se agregó a este combo el cierre del mercado de pesos”, consideraron desde la sociedad de bolsa.

Para el analista financiero Salvador di Stefano, con el dólar financiero arriba de los $220, es probable que se inicie un rally alcista que los lleve a valer hasta los $240-$250. “La corrección no se hizo esperar y estamos en otra dinámica inversora en las actuales circunstancias. La brecha, que estaba en torno al 70%, pasaría a niveles del 100% en un corto período de tiempo, una brecha lógica con la incertidumbre que generan las peleas de palacio”, dijo.

Observando la diferencia de precios entre el blue y el dólar oficial mayorista ($121,79), ahora a ambos valores los distancia una brecha del 72,4%. El dólar oficial minorista se ofreció ayer en los principales bancos del país a un precio promedio de $127,09. El solidario, con un recargo del 65% en impuestos, tocó los $209,69, cifra no muy lejana al paralelo.

Los bonos rebotaron

El jueves los bonos del último canje de deuda registraron caídas que llegaron a superar el 6%. No obstante, hoy la tendencia bajista no se siguió consolidando, ya que a lo largo de la jornada registraron variaciones mixtas. En el exterior, los títulos soberanos avanzaron 1,1% (Bonar 2035) y se hundieron hasta 2,9% (Bonar 2029). A nivel local, rebotaron 4,4% (Global 2035) y cayeron hasta 0,8% (Bonar 2041).

En ese escenario, el riesgo país logró apenas desinflarse. El índice elaborado por el JP Morgan se ubicó en los 2044 puntos básicos, un retroceso diario de 7 unidades (-0,3%). Cabe recordar que el jueves registró el valor más alto desde que se reestructuró la deuda con privados, en septiembre de 2020.

“No termina de quedar claro aún -más allá de rumores sobre internas dentro del Gobierno- cuáles son los drivers que motivan esta caída. Lo cierto es que el segmento más golpeado por lejos fue la curva CER, sobre todo en los bonos del tramo medio y largo de la curva. Los FCI con exposición a estos activos vieron rescates muy grandes, obligándolos también a liquidar sus tenencias”, explicó Manuel Carpintero, portfolio manager de Nash Inversiones.

Con el foco puesto en el mercado accionario, este viernes el S&P Merval operó en las 89.141 unidades (-0,3%). En Nueva York los papeles argentinos cotizaron en terreno negativo, principalmente Mercado Libre (-7,6%), Edenor (-7,3%), Irsa (-4,9%) y Pampa Energía (-4,9%).

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