Dólar hoy: pese a la baja de tasas de interés, el blue y los financieros volvieron a caer

A pesar de que el Banco Central (BCRA) recortó las tasas de interés de la política monetaria en tres puntos básicos (de 35% a 32% nominal anual), hoy los dólares libres respondieron a la baja. La decisión de la autoridad monetaria llegó en un contexto de desaceleración de las expectativas de inflación, una mayor demanda estacional por los pesos de cara a las Fiestas y un “veranito cambiario” que lleva cinco meses.

Este escenario también le permitió tener una racha compradora de reservas, incluso en una época que es estacionalmente desfavorable en términos históricos. De hecho, este viernes logró hacerse de US$239 millones por sus intervenciones en el mercado de cambios, el monto más grande desde el 13 de noviembre último. En la primera semana de diciembre acumuló US$445 millones.

“Perspectivas de sostenibilidad de la política económica, tasa de interés en pesos superior a la expectativa de devaluación e inflación y la recuperación del financiamiento —financiero y comercial— serían los principales elementos que están incidiendo en las compras del Banco Central, una alteración del patrón estacional histórico. El cambio en expectativas y el diferencial entre la tasa del crawl del tipo de cambio oficial del 2% mensual, expectativa de movimientos en los dólares libres y la tasa de interés en pesos, ahora en 2,7% mensual, deja un interesante rendimiento anual en dólares. Esto se acentúa en la comparación de la tasa en pesos con la expectativa de devaluación del MEP y CCL, que se han venido apreciando”, opinó Fernando Baer, economista de Quantum Finanzas.

Este viernes, el dólar blue volvió a sorprender a la baja. En las cuevas y arbolitos que operan en la City porteña, los billetes estadounidenses se vendieron en la informalidad a $1050, una caída de $5 frente al cierre anterior (0,4%) y de $70 en la semana (-6,25%).

Para encontrar un valor nominal similar hay que remontarse al 13 de mayo pasado ($1045), cuando entonces el Banco Central bajó la tasa de interés y las cotizaciones libres respondieron al alza. Es más, a días de terminar el año, el blue acumula una suba de apenas $25 (+2,4%), mientras que la inflación hasta octubre (último dato disponible) fue del 107%.

“El Banco Central tomó esta decisión en una rueda en que se vio el claro impacto del aumento estacional de la demanda de dinero, con continuidad de la apreciación de los dólares financieros y la caída generalizada de la demanda de bonos, afectando las valuaciones en la curva pesos. Prepara el terreno para una baja del crawling peg a partir de enero y apunta a evitar una mayor apreciación de los dólares financieros”, dijo Adrián Yarde Buller, chief economist & strategist de Facimex Valores.

La tendencia a la baja también se vio en los tipos de cambio financieros, aunque en las primeras operaciones de la rueda subieron. El dólar MEP terminó el día a $1049,33, un retroceso de $12,8 con respecto al cierre anterior (-1,2%). El contado con liquidación (CCL) cerró en las pantallas del mercado de capitales a $1075,83, unos $12,5 menos que el jueves (-1,2%).

“La brecha cambiaria en casi cero obliga un poco al Banco Central a mover la tasa hacia abajo si quiere mantener la consistencia del programa económico. Resultó raro que sea ahora, porque noviembre y diciembre suelen tener algún saltito de precios por la suba de regulados. Pero en la medida que el mercado confía en el programa, se achica la brecha y vas hacia un crawling peg del 1%, tenés que bajar tasas. ¿Por qué alguien correría al dólar? Esto pasa solo si está la expectativa de que en algún momento la inflación se desboque, o se produzca algún cierre en el carry trade. Pero hoy no están esos incentivos, aunque el mercado puede creer que han bajado demasiado”, dijo Fernando Camusso, director de Rafaela Capital.

El tipo de cambio oficial mayorista cotiza avanzó $2 y cerró a $1015,50 (+0,2%), en línea con la política del Banco Central de devaluar la moneda un 2% mensual, estrategia que mantiene firme desde el 13 de diciembre del año pasado. Así, la brecha cambiaria frente al CCL fue del 5,9%; con el MEP fue del 3,3% y con el blue, del 3,4%. Son valores que no se veían desde la reinstauración del cepo cambiario, en septiembre de 2019.

Por otro lado, los bonos soberanos rebotaron, a pesar de iniciar el día en terreno negativo. Los Bonares subieron 1,94% (AL29D) y los Globales, hasta 3,11% (GD46D). Sin embargo, este envío al final de la rueda no llegó a impactar favorablemente en el riesgo país, ya que subió nueve unidades y cerró en 769 puntos básicos (+1,18%).

Los números en rojo también se observaron en la Bolsa porteña, la cual retrocedió 0,4% y cotizó en 2.202.444 unidades (US$2047 al ajustar al contado con liqui). En el panel principal, las mayores caídas se osbervaron en las acciones de Aluar (-2,8%), Metrogas (-2,7%) y Loma Negra (-2,1%).

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