Dólar hoy: la reacción del mercado, tras la sanción definitiva de la Ley Bases y la reforma fiscal

Tras seis meses de espera, anoche, el Gobierno consiguió los votos necesarios para sacar su primera megaley en el Congreso. Incluso, Diputados insistió en las modificaciones en Ganancias y Bienes Personales, iniciativas que buscan apuntalar los ingresos del Estado para así consolidar el superávit fiscal. Sin embargo, a pesar de que estas noticias se esperaba hacía tiempo, la reacción del mercado no acompañó y las pantallas se tiñeron de rojo: las acciones cayeron, el riesgo país subió y los dólares libres operaron al alza.

Para analistas, la reacción de los inversores sorprendió. Si bien consideran que el resultado positivo de la sanción definitiva de Ley Bases “estaba descontado en precios”, tampoco se esperaba una caída en todos los activos financieros. Por eso, a días de arrancar el segundo semestre del año, mencionan que hay otros factores que empiezan a pesar en el mercado. La salida del cepo, el “cambio de régimen monetario” que anunció esta mañana el Presidente Javier Milei, y la dificultad que está teniendo el Banco Central (BCRA) para comprar reservas en la mejor época del año, son algunos de los interrogantes que quedan por delante.

En ese escenario, los títulos soberanos de deuda cerraron en terreno negativo, aunque habían iniciado el día con subas de hasta 1%. Los Bonares retrocedieron 1,79% en el exterior (AL35D) y los Globales, hasta 3,03% (GD38D).

“El mercado ya no ve riesgos de falta de voluntad de pago de la Argentina, pero, observando las obligaciones en moneda dura, teme que la permanencia de las restricciones cambiarias sea señal de menor capacidad para hacer frente a las obligaciones de corto plazo. Esta dinámica se ve reflejada en la curva de bonos hard dollar, la cual, a pesar de la aprobación de la Ley Bases y el paquete de medidas fiscales, todavía se encuentra por debajo de sus máximos”, dijo Nery Persichini, economista de GMA Capital.

Esto impactó de manera directa en el riesgo país, índice elaborado por el JP Morgan, el cual mide la diferencia que pagan los bonos del Tesoro americano frente al resto de los países. Se trata de un indicador clave para que la Argentina pueda volver a los mercados internacionales de deuda. No obstante, hoy subió 11 unidades y terminó la semana en los 1456 puntos básicos (+0,76%). En junio, escaló 144 unidades (+11%).

Tampoco fue un día positivo para la Bolsa porteña, ya que retrocedió 1,5% frente al cierre del jueves. En el panel conformado por las compañías líderes, los papeles de Central Puerto presentaron una baja del 3,4%, seguidos por el Grupo Financiero Galicia (-2,9%) e YPF (-2,4%).

“El gran impulso alcista que registró la Bolsa Local durante la primera mitad del año pudo verse en buena parte como un respaldo a las primeras medidas de ajuste que implementó del nuevo Gobierno. En esa misma línea, los datos macro empezaron a revelar algunos síntomas de mejora, como el aumento de las reservas internacionales y una considerable desaceleración de la inflación. No obstante, en junio los mercados registraron una sana toma de ganancias y el Merval registró una variación negativa del 2,4% en junio”, sumó Maximiliano Donzelli, manager de estrategias de inversión en IOL invertironline.

Lo mismo sucedió con las acciones argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York (ADR), luego de que ayer cerraran la rueda con alzas de hasta 7%. Hoy, los papeles del Central Puerto retrocedieron 4%, seguidos por el Grupo Financiero Galicia (-3,4%), YPF (-3%) y Pampa Energía (-2,8%).

“Es cierto que la mayoría (me incluyo) esperábamos una rueda con otro humor. Pero ya tras en cierre de ayer se notó preocupación por el tema de reservas. Tras conocerse el dato del resultado del día de BCRA, el contado con liquidación (CCL) volvió a afirmarse. Creo que más allá de la buena noticia sobre la aprobación de Bases y el paquete fiscal, en el mercado persisten muchas dudas acerca de la sostenibilidad del crawling peg al 2% mensual, aunque el Gobierno lo ratifique. Daría la sensación de que ya son recursos que muestran agotamiento, dado que obstaculizan la acumulación de reservas y a la vez a la actividad”, analizó Andrés Reschini, economista de F2 Finanzas.

En detalle, el contado con liquidación trepó $4,5 y alcanzó los $1350,18 (+0,4%). En tanto, el dólar MEP cerró en las pantallas del mercado de capitales a $1347,96, una suba diaria de $16 (+1,2%). Si se observa el recorrido que tuvieron a lo largo de junio, escalaron $102,8 (+8,2%) y $132 (+10,9%), respectivamente.

La dinámica alcista también se vio en el dólar blue, incluso a pesar de que abrió la rueda con una caída de $10. Al cierre de la jornada, se vendió a $1365 en las cuevas y arbolitos que operan en la City porteña, unos $10 más frente al día anterior (+0,7%). En el mes, acumuló un avance de $140 (+11,4%).

Sin embargo, hoy el foco del mercado está puesto en el tipo de cambio oficial mayorista. Este viernes cotizó a $912, lo que representó una devaluación mensual del 1,8%, en línea con la política que adoptó el Banco Central en diciembre. Esto provocó que, frente al contado con liqui, la brecha cambiaria se expanda a 48%.

“La realidad es que el tipo de cambio real hoy se encuentra un 7% por debajo del nivel previo a la devaluación post PASO en agosto de 2023, con términos del intercambio que son 8% menores. Con la progresiva normalización de los pagos de importaciones, una moderada recuperación de la actividad económica y el fin de la cosecha gruesa, sostener el esquema actual podría dificultar aún más la acumulación de reservas”, señalaron analistas de Consultatio Investment.

De hecho, esta rueda el Banco Central tuvo que desprenderse de US$38 millones. Esto significó que la autoridad monetaria terminó junio con un saldo negativo de US$84 millones (el primer número en rojo mensual de la administración de Javier Milei) y enciende las luces de alerta entre inversores. Sobre todo, porque se trata de una época estacionalmente buena para acelerar la compra de reseras internacionales, en un escenario de plena cosecha del agro.

“Si bien el resultado fue muy positivo porque se recuperaron los elementos más importantes del paquete fiscal, esto ya estaba bastante descontado desde que se aprobaron las leyes en general en el Senado. El mercado ya está mirando el estancamiento en las compras de divisas del BCRA y hoy estuvo particularmente atento al nuevo régimen monetario y la reforma financiera que anticipó el Presidente”, agregó Adrián Yarde Buller, de Facimex Valores

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