Dólar hoy: cayeron las cotizaciones financieras, mientras el mercado se pregunta cuál es el techo para la brecha

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Por estos días, la brecha entre el dólar oficial y los financieros se consolidó en torno al 60%. Se trata de un valor máximo desde la devaluación, el 13 de diciembre pasado, luego que en enero las cotizaciones libres tendieran al alza y marcaran nuevos récords nominales. Para los analistas, si la brecha se ensancha aún más podría obligar al Gobierno a recalcular sus planes económicos.

Este martes, el dólar contado con liquidación (CCL) con cedears cotizó a $1285,93, una caída de $26,5 frente al cierre anterior (-2%). Sin embargo, si se amplía la imagen y se observa todo el recorrido que realizó en los primeros días de enero, acumula una escalada de $312,8 (+24,3%).

“El CCL acumula una suba muy fuerte y muy rápida, incluso medida en la perspectiva histórica de los exigentes estándares argentinos. Cuando evaluamos el nivel del CCL, se advierte que la corrida solo fue más aguda en situaciones muy puntuales (noviembre de 2021, cuando Martín Guzmán amagó con olvidarse de los compromisos fiscales asumidos en la reestructuración de deuda; en julio de 2022, post crash de la deuda en peso que dejó al Ministerio de Economía prácticamente vacante por un mes; y en el tránsito a las elecciones presidenciales de 2023). El nivel actual es 6% superior al peor momento de la salida de la convertibilidad”, señalaron desde Consultatio Investment.

Sin embargo, el valor que hoy están observando los analistas es la brecha cambiaria. Frente al tipo de cambio oficial mayorista, que este martes avanzó $0,60 y cotizó a $821,90, la distancia con el contado con liqui fue de 56,4%. A modo de comparación, el 27 de diciembre pasado esa relación era menor al 9%.

Una brecha cerca del 60% no solo es récord para la administración de Javier Milei, sino que también alcanzó el umbral “seteado” oficialmente con el dólar tarjeta, según argumentaron desde Portfolio Personal de Inversiones (PPI). Esta cotización surge de sumarle al tipo de cambio minorista, a $841,25 en el Banco Nación, un 30% de impuesto PAIS y un 30% a cuenta de Ganancias. Eso da como resultado un tipo de cambio a $1346.

“¿Será este el nivel de tolerancia? Creemos que el equipo económico recién reaccionaría al ensanchamiento de la brecha ante señales de tensión en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC). En otras palabras, cuando el Banco Central (BCRA) merme significativamente su ritmo de compras o, en el extremo, pase a vendedor neto. Una brecha creciente implica que inexorablemente estamos más cerca de este punto. Este desenlace podría estar acercándose. La liquidación de los exportadores podría desacelerarse notoriamente ante una brecha entre el CCL y el tipo de cambio efectivo para las exportaciones en un máximo de 41,2% (llegó a tocar 11,8% hace 16 ruedas atrás)”, completó PPI.

Para el analista financiero Christian Buteler, la brecha cambiaria se ensanchó porque el país se encuentra en un escenario donde la inflación se mueve a un ritmo del 25% mensual, la tasa de interés es del 9% por mes (en el caso del plazo fijo, por ejemplo) y el tipo de cambio oficial sube con un crawling peg (microdevaluaciones diarias) del 2% mensual.

“Si el dólar sube al ritmo de la inflación, mal que mal uno lo entiende, porque todos los precios de la economía se mueven en esa dirección; aunque la semana pasada los financieros subieron un 15%, muy por encima de la inflación. El problema es que hay un crawling peg del 2% y eso hace que se amplíe la brecha, lo que después trae aparejado otros desequilibrios. Porque los exportadores dudan si liquidar o no, porque el mercado empieza a dudar si va a haber una devaluación en el corto plazo, mientras que las importaciones intentan meter todos los pagos posibles para agarrar un mejor cambio. El Banco Central tiene varias opciones, entre ellas, ampliar el crawling peg (aunque disminuya el ancla cambiaria) o intentar coordinar las expectativas para que la inflación baje fuertemente”, explicó.

Por otro lado, el dólar MEP mediante la compra-venta de bonos AL30 apareció en las pantallas del mercado de capitales a $1228,60, una caída diaria de $28,3 (-1,4%). Aún así, en las primeras tres semanas de enero continúa $229,5 arriba (+18,7%).

En cambio, en las cuevas y arbolitos de la City porteña, el dólar blue se negoció este martes a $1255. Fueron $20 más frente al cierre anterior (+1,6%), mientras que en los primeros 23 días del año se disparó $230 (+22,4%).

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