Dólar: la demora de la cosecha gruesa mantiene chato el volumen del mercado cambiario

El mercado cambiario oficial cerró la semana con el mismo volumen de negocios deprimido que viene mostrando en los últimos tiempos: operó de contado hoy US$297,6 millones, con lo que completó US$1177 millones en la semana (promedio de US$294,25 millones/día), cifra que resulta entre 35% y 41% inferior a la que se había negociado en semanas similares del último bienio.

Es un dato que sorprende a los operadores, que vienen esperando el arribo de las liquidaciones vinculadas con la cosecha gruesa e imaginaban poder tener hoy algún anticipo al respecto por el impulso que la nueva baja de tasas dispuesta ayer le dio al tipo de cambio exportador (vía repunte del dólar CCL) que, según el índice elaborado por la Bolsa de Comercio de Rosario, cerró hoy a $923,08 (+0,4%), subiendo 1% en la semana y marcando un nuevo máximo nominal.

A eso se agregó la tendencia a la recuperación que mostraron en la semana los precios internacionales de la soja y el maíz ante la menor carestía del dólar a nivel global y la perspectiva de una oferta mundial menor antes las graves inundaciones que afectan el sur de Brasil y los menores rindes que se esperan de otras cosechas.

Es un factor que aún no inquieta, ya que el Banco Central (BCRA) muestra que todavía no afecta su capacidad de compra de reservas, clave para sostener la necesaria recuperación que debe mostrar en esa tenencia si lo que se quiere en terminar alguna vez con el cepo para abrir la puerta a la inversión y liberar las fuerzas productivas de la economía.

De hecho, la entidad se alzó hoy con otros US$144 millones (casi 49% del volumen total transado en el día) con lo que sumó por vía de intervenciones US$407 millones esta semana y acumula compras por US$15.062 millones desde el cambio de gobierno.

Sin embargo, la pregunta que ya se escucha -y probablemente se escuche más en las próximas semanas si el volumen cambiario no repunta- es: ¿dónde está la cosecha gruesa?

En el sector agropecuario no dudan en sostener que se mantiene en los campos y que eso es básicamente producto de un contexto signado por condiciones climáticas adversas y la presencia de la chicharrita, lo que generó una superposición en la cosecha del cereal de primera, de segunda, y del maíz temprano y tardío.

Todo esto, aseguran, llevó a que los productores atrasen la venta de sus granos y, los exportadores, las liquidaciones de dólares.

Las aclaraciones buscan desalentar el “factor especulativo innato” al que se refirió en la semana en una exposición pública el ministro de Economía, Luis Caputo, aludiendo tanto a los productores como a las cerealeras. “Es un factor que nosotros no controlamos. Lo máximo que podemos hacer es garantizar la mayor estabilidad posible”, sostuvo al ser consutado por estas “posibles demoras”.

Desde el mercado cambiario lo que observan es que “el volumen operado se mantiene en línea con el promedio de abril que no mostró aún la estacionalidad esperada por la cosecha”, como en el caso de los analistas de Outlier, aunque aclaran que eso deviene de una campaña que presenta “problemas operativos y de rinde”.

“La denominada ´temporada alta´viene sin dudas demorada”, observaron a su vez desde Portfolio Personal Inversiones (PPI). “La liquidación masiva de la cosecha gruesa todavía no arrancó. Más allá del impacto que pudo tener el paro del sindicato de aceiteros del lunes y el martes esperábamos ver en estos días una liquidación del agro fluyendo, lo que no ocurrió”, admiten.

La demora en la liquidación, en tanto se mantenga, conspira contra lo planteado en el acuerdo que el Gobierno mantiene con el FMI.

En la última revisión del acuerdo se estipuló que el dólar exportador o blend (80% liquidado al valor del oficial y 20% al del dólar CCL) sería eliminado a fines de junio. Eso, a precio de hoy, haría caer el tipo de cambio efectivo que recibe el exportador un 5% y podría desalentar las liquidaciones.

De allí que en el mercado comiencen a analizar que ese plazo, llegado el caso, “podría ser eventualmente renegociado”, tal como evaluaron al respecto hoy desde Delphos Investment.

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