Dólar: el BCRA vende cada vez más reservas y hasta la nueva meta revisada se le hace difícil de alcanzar
La entidad debió volcar hoy al mercado US$145 millones, y ya perdió casi US$560 millones en intervenciones en lo que va del mes
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Redactor LA NACIONJavier Blanco
La flexibilización de la meta sobre acumulación de reservas que surgió de la cuarta revisión del acuerdo con el FMI le vuelve a dar la posibilidad al Banco Central (BCRA) de cumplir con la cifra prevista para fin de mes, coinciden en el mercado, aunque sólo si consigue poner fin en breve la actual racha vendedora y pasar a recomprar dólares.
Claro que para lograr ese objetivo deberá torcer muy pronto el rumbo del mercado dado que hoy, por séptima rueda consecutiva, cerró la jornada en rojo al tener que sacrificar unos US$145 millones de lo poco que mantiene en tenencia para lograr que los pedidos de compra de divisas que habían superado todos los filtros oficiales pudieran ser cursados.
De este modo, ya perdió en intervenciones sobre el mercado unos US$557 millones en lo que va del mes, cifra que escala hasta los US$1640 millones en lo que va del año, un nivel de drenaje que resulta claramente insostenible.
Desde el BCRA sostienen que la mayor venta del mes estuvo emparentada con una nueva retracción en la oferta de divisas y un empinamiento en la demanda vinculado a “pagos de importaciones de energía” relacionados con el “pico” de calor que mantiene en stress al sistema eléctrico y desvelados a miles y miles de usuarios. También hubo compromisos asumidos con algunas automotrices “para que no tengan que paralizar actividades”.
Pero lo cierto es que la progresión creciente del drenaje de reservas ya asusta y amenaza en transformar en una simple utopía a la nueva meta de acumulación, aunque habría sido fuentemente recortada.
De lo trascendido ayer surge que el objetivo contenido en el acuerdo de contar con reservas netas por algo menos de US$7800 millones cuando concluya el actual trimestre queda ahora reducido para ese horizonte a unos US$4300/4500 millones. No parece una cifra inalcanzable tomando en cuenta que el BCRA mantiene una tenencia en torno a los US$3700/3900 millones.
Sin embargo, es una cifra que sigue siendo muy desafiante bajo las condiciones actuales de mercado.
Después de todo la entidad que conduce Miguel Pesce viene cediendo unos US$55 millones por rueda en lo que va del mes (promedio que trepó a los US$102,3 millones en las últimas tres ruedas), “dado que necesitaría acumular reservas netas por al menos unos US$500/600 millones en las 12 ruedas cambiarias que restan durante marzo”, calcularon desde Facimex Valores.
Eso significaría que necesitaría pasar a comprar al menos unos US$42/50 millones en promedio en las ruedas que resta de aquí hasta fin de mes. Esto contando que tendría que dejar de dilapidar reservas ejecutando el programa de recompra de deuda, algo que ahora luce descontado ya que el FMI obligó a suspenderlo. “Se acabó el mecanismo de intervención en los dólares paralelos”, tradujo el economista Gabriel Caamaño, de Estudio Ledesma.
En el mercado entienden que la única forma que el BCRA tendría para lograrlo, sin tener que apelar nuevamente a un plan de estímulo a las ventas para poder dejar esa carta para más adelante, es aplicando un nuevo recorte a la demanda, dado que ahora, además, debe dar curso a los pagos comprometidos por la deuda comercial que asumieron muchas empresas al serles reprogramada meses atrás -por vía del SIRA- la compra de divisas para honrar el pago de importaciones.
Desde el BCRA se excusaron de realizar comentarios al respecto, dado que aún las nuevas metas requieren ser aprobadas por el directorio del FMI.
Pero en el mercado se evaluó que “el organismo aceptó una flexibilización en la meta de reservas para brindarle continuidad al programa dado los efectos de la sequía, pero pone límites al uso de esa tenencia (luego que el Gobierno gastó unos US$600 millones en intervenciones sobre el mercado de bonos) y exige que la consolidación fiscal se mantenga a pesar de las tendencias recesivas, una combinación de políticas resulta particularmente desafiante de implementar en un año electoral”, evaluaron desde Delphos Investment.
“Los nuevos números son muy desafiantes para esta actualidad del mercado”, coinciden desde el Grupo SBS.
“En definitiva, el Gobierno se quitó de encima en la práctica una de las metas del programa y hace suponer que podría entregar el mando con reservas ínfimas en el Banco Central (versus un stock pensado inicialmente en torno a US$12.000 millones)”, evaluaron desde Facimex Valores
Lo llamativo del día fue que el esfuerzo de intervención oficial estuvo otra vez claramente vinculado a una intención de mantener acotado al dólar oficial.
Esto queda a la vista al observar que el dólar mayorista cerró a $201,67/202,07 por unidad para compra y venta (+$0,41) respectivamente aunque tras haber llegado a “tocar máximos de $202,19 por unidad, oportunidad en que las ventas del BCRA lo bajaron hasta los $202,10 sobre el final de la rueda”, observó el operador y analista Gustavo Quintana de PR Cambios.
Aunque el deslizamiento supone una leve aceleración en la tasa de devaluación del peso, en línea con lo que le reclama el FMI al BCRA, dicha tasa de depreciación en lo que va del mes ronda el 5,6% y se mantiene rezagada respecto de una inflación que -según coinciden en señalar las mediciones privadas- vuelve a acelerarse este mes.
Por Javier Blanco
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