Dólar: el Banco Central sigue comprando reservas y el mercado le puso fecha al final de crawling lento

Ayudado por el impacto que la recesión comienza a mostrar en el nuevo flujo de importaciones, el Banco Central (BCRA) está logrando sostener en buen nivel sus compras de reservas. De hecho, se alzó hoy con otros US$133 millones en una jornada en la que el volumen operado de contado llegó hasta los US$305,8 millones, con lo que se quedó con el 43,4% de las divisas transadas por la plaza oficial.

Gracias a este ingreso, las reservas brutas o totales bajo administración de esa entidad avanzaron hasta los US$24.487 millones, que supone su mayor nivel desde fines de octubre pasado. Mientras tanto, sus reservas netas, que eran negativas en poco más de US$11.500 millones, si bien siguen en rojo, se redujeron hasta los US$7650 millones, según estimaciones del mercado.

Los analistas vienen siguiendo atentamente el nivel de compras del BCRA, dado que el mercado cambiario oficial va camino a una nueva dinámica ni bien la nueva demanda autorizada comience a tener acceso pleno a las divisas.

Vale recordar que, por los plazos vigentes, hoy tiene acceso asegurado apenas el 49% del total de las compras importadoras, considerando la de empresas energéticas, laboratorios y medicamentos, y el primer cuarto de la demanda general de bienes, según proyecciones de la consultora Facimex Valores.

“Es un dato que se continúa monitoreando, dado que se teme que el gradual regreso de los importadores pueda ir erosionando la capacidad de compra del BCRA en momentos en los que resulta crucial continuar recuperando reservas, a la espera de las liquidaciones de la cosecha gruesa en unos meses”, explica el analista financiero y consultor Gustavo Ber.

Empero, para sorpresa de muchos, el impacto que tuvo la demanda habilitada sobre los saldos del mercado fue menor al que se temía en principio, algo que atribuyen a la profundidad que empieza a mostrar la recesión. Es un punto clave para que el BCRA ya acumule compras por US$2363 millones en lo que va del mes y de US$5258 millones desde el cambio de Gobierno, tras cerrar (con la de hoy) 28 ruedas con saldos de intervención positivos.

“Se operaron US$308 millones: BCRA se llevó US$133 millones lo que dejó un acceso a importadores por US$175 millones hoy. No se nota un gran incremento en esa demanda por ahora. El 13/2 se suma otro 25% de acceso”, coincidió Nicolás Cappella, de Invertir en Bolsa (IEB).

“Con importadores todavía sujetos a un cronograma de acceso al MULC, la semana pasada la cerró con compras por casi US$200 millones en promedio”, observaron al respecto desde Delphos Investment. Sin embargo, los operadores creen que, para asegurar la continuidad de saldos positivos, más temprano que tarde el BCRA deberá replantearse su actual estrategia de actualización del tipo de cambio oficial.

“Hoy continúa convalidando una tasa de depreciación del peso de 0,067% diaria (2% de tasa efectiva mensual), que, al cierre de hoy, ubicó el dólar en $821,40, pero lo cierto es que el crawling del 2% mensual está derivando en un renovado atraso cambiario. Si uno mira el tipo de cambio real multilateral (TCRM), por caso, ya acumula una caída del 16,3% contra el 12 de diciembre”, marcaron también desde Delphos.

Dicha lectura se ve reflejada en el salto que muestran los precios convalidados para la divisas en los mercado de futuros locales, lo que evidencia un salto de marzo en adelante.

“Si bien no hay un volumen de negocios importante, lo que demostraría es que el mercado no termina de tener consenso en ello, los precios se empinan desde marzo dado entender que dan vida hasta ese mes para esta política de ancla o crawling lento”, hizo notar el analista Salvador Vitelli, de Romano Group.

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