Devaluación: crece la presión contra el real en Brasil pese a los esfuerzos de su Banco Central

La competitividad cambiaria entre el peso argentino y el real brasileño está hoy en el peor nivel de los últimos nueve años, según el índice de tipo de cambio real multilateral que elabora el Banco Central de la República Argentina (BCRA).

Está en 73 puntos, según ese indicador, poco menos de siete puntos por debajo de la competitividad cambiaria real general que se ubica ya debajo de los 80 puntos, es decir, cada vez más cerca del mínimo de 74,5 que tocara el día previos a la fuerte devaluación que el peso tuvo el 13 de diciembre de 2023.

Es un dato que no conviene desdeñar habida cuenta que Brasil no es sólo el mayor aliado comercial de la Argentina, por el Mercosur, sino porque es el principal destino de las exportaciones industriales locales, es decir, las ventas al exterior de mayor valor agregado.

Desde ya que analizar estos niveles cuando Brasil enfrenta ya una corrida cambiaria no luce recomendable porque puede resultar engañoso. Ahora tampoco se puede obviar que Argentina viene resignando, en buena parte por el éxito de la política económica oficial pero a la vez por la rigidez de su política cambiaria, competitividad por esta vía desde hace casi un año.

Es decir, no es una situación nueva. En todo caso, lo novedoso es que esto tiende a acelerar la tendencia a la apreciación que ya exhibe el peso argentino -que promete estar más ajustada en los meses venidero ahora que China también admite que espera para el 2025 una depreciación del yuan-, algo que tal vez colaboró para que el presidente Milei lo haya reconocido días atrás como un problema al ser consultado sobre la competencia de monedas que propicia el oficialismo.

“Van a estar entrando tantos dólares para que no se caiga, que si los tenés que liquidar en el mercado se te cae el precio. Entonces el problema es que el precio del dólar caiga tan rápido que mande muchas empresas a la quiebra. Son problemas nuevos por hacer las cosas bien”, dijo en una entrevista concedido al canal de streaming de tinte libertario Carajo.

Para el economista Tomás Canosa, coordinador de Economía del think tank Fundar, la devaluación del real en Brasil sin duda pondrá más presión sobre algunos sectores industriales locales que ya están muy ajustados por las adaptaciones macroeconómicas realizadas por la administración Milei, lo que se conoce como el “cambio de modelo”. “Hay sectores que ya enfrenta fuertes tensiones por la baja de aranceles, los alicientes dados a la importación y esto les complicará más aún toda posibilidad de competencia”, sostuvo. De allí que la situación en el mercado vecino se mire cada vez con mayor atención desde el lado argentino.

Los datos muestran al respecto que hoy el Banco Central de Brasil arrancó una nueva jornada vendiendo reservas para tratar de frenar la devaluación del real. Convocó temprano a una subasta una subasta de dólares al contado por tercera sesión consecutiva, mientras la moneda local sigue debilitándose frente al dólar debido a la preocupación en el mercado por el nivel que alcanzó el déficit fiscal en el vecino país y la “marcación de cancha” que el presidente Lula le hizo a las nuevas autoridades por asumir al frente de esa entidad, encabezadas por el Economista Gabriel Galipolo, aunque llegan al cargo por su impulso al punto de que el Comité de Política Monetaria del BC tendrá desde el 2025 mayoría de miembros nombrados por el propio Lula.

Fue al criticar la decisión del BC, hoy a cargo de Roberto Campos Neto, de subir la semana anterior al 12,25% la tasa Selic que actúa como referencia para esa plaza, en un intento por desalentar una corrida contra el real que no rindió frutos.

“Lo único que está mal en este país es la tasa de interés actual, que está por encima del 12%. No hay ninguna explicación, la inflación está totalmente bajo control. La irresponsabilidad es de los que suben las tasas de interés, no del gobierno federal”, dijo Lula en una entrevista días atrás, en vísperas de primer cambio de autoridades de ese organismo luego que entrara en vigor la ley de autonomía del Banco Central en 2021.

La autoridad monetaria brasileña ya vendió US$1270 millones, según informó en un comunicado, después de haber colocado ayer US$1630 millones de dólares (la mayor intervención cambiaria desde la pandemia de Covid) y haber hecho otra subasta el viernes. También había realizado un movimiento similar el viernes.

De este modo ya llevaba sacrificados unos US$ 4600 millones (cerca de la mitad del cupo que había anunciado ofrecer para tratar de aliviar la presión contra el real) en apenas tres ruedas aunque, vale recordar, el BCB tenía a fin de noviembre reservas por US$ 363.000 millones.

El real brasileño, que cotiza en mínimos históricos, recortó algunas pérdidas cuando se anunció la subasta. Sin embargo luego rápidamente volvió a caer y superó la barrera de las 6,15 unidades por dólar al punto de llegar hasta los 6,18, lo que implicó para el real marcar un nuevo mínimo.

Más tarde logró recomponerse algo. Claro que sólo fue cuando el BCB hizo una segunda subasta por US$2000 millones, que vendió a 6,15 reales, lo que llevó a bajar a 6,09 la tasa de cambio.

Aún así nadie cree en el mercado que la corrida allí ya esté controlada, por lo que se espera que la pulseada con el mercado continúe.

“La situación financiera en Brasil se agrava día tras día y el ministro Haddad recurrió al clásico argumento del ataque especulativo del mercado luego de que Lula dijera que en Brasil solo esta mal la tasa. No extraña que.la dinámica técnica y política de la crisis financiera brasileña empeora diariamente con un presidente que no reconoce el problema fiscal de su país y un ministro de economía que parece no tener el poder suficiente para encaminar la situación”, observó el economista Leonardo Chialva.

El derrape del real acelera la tendencia a la fuerte apreciación que registra el peso argentino en momentos en que el tipo de cambio real multilateral que elabora el propio BCRA ya perforó los 80 puntos (quedando cerca del mínimo de 74,5 puntos que tenía antes de la devaluación del 13/12/2023) y la relación cambiaria entre el peso argentino y el real es la peor desde fines del 2015.

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