De la mano del crédito y la brecha cambiaria, empieza a recuperarse la construcción

Poco a poco, comienza a recuperarse uno de los motores que necesita la economía para crecer. De la mano del crédito hipotecario, las cuotas para la compra de materiales y la oportunidad que abre la brecha cambiaria, la construcción muestra los primeros signos consistentes de repunte, con aumento de ventas en los principales insumos.

El índice Construya, que mide la evolución de los volúmenes vendidos al sector privado de los productos para la construcción que fabrican las empresas que lo conforman, registró en julio una recuperación de 12,09% mensual desestacionalizada, con lo que hilvana cuatro meses consecutivos con números positivos. Había tenido una variación mensual favorable de 9,7% en junio; de 9,5%, en mayo, y de 5,8%, en abril, luego de cinco meses seguidos de caídas importantes. En sintonía, los despachos de cemento crecieron 11% en el séptimo mes del año.En sintonía, los despachos de cemento crecieron 11% en igual mes.

“En julio y por cuarto mes consecutivo desde el Grupo Construya acompañamos la recuperación gradual de la demanda con mayores niveles de despachos para obras nuevas y refacciones. Creemos que la gradual estabilización macro, así como la reaparición del crédito para el sector privado, incluido el hipotecario, están comenzando a impactar positivamente en la dinámica del sector”, explicaron desde Construya.

Los materiales incluidos en el índice Construya son ladrillos cerámicos, cemento portland, cal, aceros largos, carpintería de aluminio, adhesivos y pastinas, pinturas impermeabilizantes, sanitarios, calderas y sistemas hogareños y centrales de calefacción, grifería y sistemas para conducción de agua y gas, pisos, revestimientos cerámicos y materiales eléctricos y electrónicos.

En tanto, el economista Fernando Marull, socio en la consultora FMyA, remarcó que es un dato a tener en cuenta el del despacho de cemento, que, como se precisó, registró en el séptimo mes del año un crecimiento desestacionalizado de 11%. A la hora de analizar las razones que explican ese repunte, el economista señaló: “Hay un poco de todo en este momento. Influyen la brecha entre el dólar blue y el oficial, el crédito y, también, la baja de los precios en dólares”.

Pedro Brandi, presidente de Grupo Construya, precisó que la mejora en el nivel de actividad fue general entre los fabricantes de materiales, sin que uno se destacara más que otro. A su entender, con el cambio de Gobierno, el negocio de la venta de insumos para la construcción volvió a la normalidad. “Ahora hay factores que están relacionados con la conveniencia o no de construir, pero ya no con la especulación que se produjo antes de las elecciones del año pasado, cuando, para deshacerse de los pesos, muchos se stockearon con materiales de construcción”, dijo el directivo.

Recomposición de stock

Según Brandi, lo que sucede ahora es que, después de seis meses de caída de actividad y una baja de compras por parte de los comercializadores –desde octubre de 2023 hasta abril de este año–, hay recomposición de stock. “Otra parte de esta recuperación se produce por las mejores condiciones en el sector agropecuario, que tracciona mucho la economía en la región central del país. Además, se empieza a mover el crédito, no solo el hipotecario sino el general, lo que impulsa proyectos y los pone en marcha”.

En este contexto, aparecen otros dos datos que evidencian que la actividad se empieza a mover. Por un lado, el empleo formal en el sector dejó de caer, y por otro, la demanda de hormigón elaborado, que es el que se usa en obras que se están iniciando, tuvo un importante crecimiento.

Está claro, de todos modos, que la base de comparación quedó muy baja, por eso también era esperable que en algún momento hubiera un rebote. De hecho, en la medición interanual, el índice Construya exhibe en julio una caída de 16,50%, respecto de igual mes del año pasado.

José Rozados, director de la consultora especializada Reporte Inmobiliario, comentó que era lógico que se produjera un repunte debido a que la caída había sido muy profunda desde el último trimestre del año pasado y en el primero de este año aún más. “Esto se da, más que nada, por una menor volatilidad del tipo de cambio y una fuerte desaceleración en el aumento de precios de los insumos”, opinó.

Más allá de estas cifras que parecen marcar un quiebre en la actividad de la construcción –hoy el Instituto Nacional de Estadística y Censos publicará el índice sectorial correspondiente a junio, ya que viene con un mes de retraso–, los especialistas observan que puede ser una tendencia que se mantenga e, incluso, mejore. “Va a seguir el rebote”, proyectó Marull.

Por su parte, Rozados cree que no solo se sostendrá este repunte, sino que, “en la medida en que cobre velocidad el otorgamiento de créditos hipotecarios, tanto a individuos como a desarrolladores, la actividad tenderá a aumentar”. Además, el especialista agregó: “A esas variables se les sumarán obras privadas que serán producto de las inversiones que se generen por el RIGI [Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones]”.

El economista Federico González Rouco, de la consultora Empiria, dijo que “las claves para esta recuperación del sector son la mayor estabilidad económica (menor inflación), la mejora en los salarios, la perspectiva de créditos a futuro y, sobre todo, la baja del costo de construcción en dólares producto de la devaluación del dólar MEP y el contado con liquidación”.

Además, González Rouco subrayó la influencia que tuvieron muchas señales para la construcción que dio el Gobierno, como el impulso a los créditos para construir, las mejoras regulatorias y el blanqueo que permite entrar en obras no terminadas.

Por el momento, si bien los analistas consultados coinciden en que se trata de una recuperación que continuará en los próximos meses, el mercado sigue funcionando mediante obras pequeñas y medianas, algo de remodelación y refacción, porque, según explican, hay muy poca obra pública y escasos proyectos grandes.

Cifras para destacar

En la red social X, algunos economistas pusieron de relieve los signos que indican que el sector comenzó a despertar de su letargo. Uno de ellos fue Amilcar Collante, economista del Centro de Estudios Económicos del Sur, que escribió: “La construcción rebotó. Variacion mensual: ISAC (May/24): +6,2%; Construya (Jul/24): +12,1%; Despacho de Cemento (jun/24):+25,9%”.

Otro de los economistas que hizo hincapié en la red X de este repunte de la actividad fue Salvador Vitelli, jefe de Research de Romano Group. “El Índice Construya marca su cuarto mes consecutivo de mejora, con un aumento del 12,1% MoM en Julio. Desde mínimos de marzo de 24 sube 35,1%”, destacó.

No hay que olvidar que la construcción siempre demora más que otras actividades en iniciar su recuperación, porque sus proyectos tienen no menos de seis meses de maduración para arrancar. Los números sectoriales de julio indican que algo de eso comenzó a ocurrir.

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