Crisis del Frente de Todos: la renuncia de Máximo Kirchner llegó en un mes de alta exposición al dólar

Antes de que la carta del diputado Máximo Kirchner cortara con la frágil euforia inicial de los mercados por el acercamiento de la Argentina con el Fondo Monetario Internacional (FMI), febrero ya amenazaba con ser desafiante para el Gobierno. No solo porque comienza con un vencimiento con el Fondo por US$368 millones en concepto de intereses (un dinero que no se devuelve), sino porque históricamente en este mes hay más dolarización de ahorros y menos liquidación del agro.

El presidente Alberto Fernández lo confesó incluso en la entrevista que le dio a Página 12, cuando indicó que si no anunciaban un entendimiento con el FMI el viernes pasado, el fin de semana iban a estar analizando “si se decretaba feriado cambiario el lunes”.

El ministro de Economía, Martín Guzmán, lo ratificó ayer con otras palabras. “[La posibilidad de ir al default] era dar un paso a lo totalmente desconocido, era abrir la puerta a la posibilidad de que el país tuviera una seria crisis de empleo y que empeoraran los problemas de inflación, en lugar de dar un paso a la solución”, indicó en una entrevista en América TV.

Los números del mercado cambiario en enero alertaron a los funcionarios. Pese a que el agro liquidó US$2440 millones en el mes, 14% más que en enero de 2021, según datos del analista económico Fernando Marull, el Banco Central (BCRA) tuvo que abastecer la demanda de divisas con ventas por US$130 millones. Hay que remontarse a 2015, cuando se vendieron US$187 millones, para tener registro de un enero en el cual la entidad monetaria terminó con saldo vendedor, recuerda el economista Adrián Yarde Buller.

En febrero, históricamente la liquidación del agro disminuye, hasta que en marzo llega la liquidación de la cosecha del maíz y en abril empieza la de soja. Sin embargo, en el Banco Central aseguran que tienen las herramientas suficientes como para afrontar la situación.

“Febrero va a ser tan complicado como siempre lo es y como siempre lo son octubre y noviembre. Hemos podido sobrellevar esos momentos y este febrero no creo que sea la excepción. El acuerdo con el FMI genera un cambio de expectativa que esperemos también funcione en febrero. Sabemos como afrontar este mes”, dijo Miguel Pesce, presidente del Banco Central, a LA NACION.

La lupa de los analistas económicos está en los dólares disponibles de la entidad. Durante enero, las reservas brutas cayeron en US$1911 millones, pasaron de US$39.500 millones a US$37.589 millones, según los registros oficiales. En el mes, la Argentina tuvo que hacer frente a pagos de intereses de los bonistas por US$692 millones y al FMI, por US$718 millones. Además, según explican en la entidad, hubo “pagos a otros organismos y deuda de empresas”. Las importaciones, por su parte, se mantuvieron dentro del promedio del último semestre, menos que el récord de diciembre, pero en niveles altos (en alrededor de US$5220 millones).

“En febrero, con el agro liquidando menos, es probable que el BCRA se vea obligado a vender sus pocas reservas”, dice Marull. Hasta el viernes pasado, antes de contabilizar los más de US$1000 millones que se le pagaron al FMI entre capital e intereses, el Banco Central tenía alrededor de US$2200 millones de reservas netas, entre oro (US$3623 millones) y derechos especiales de giro (US$ 673 millones) y reservas líquidas negativas (US$2000 millones). “Esto significa que el Banco Central está acumulando deuda contra algún activo propio (oro, por ejemplo)”, agregó el economista.

En la consultora 1816 son menos generosos con las estimaciones de las reservas netas del Banco Central. Consideran que luego de los pagos al FMI, a la entidad le quedan US$428 millones. Si a ese número se le resta el oro y los DEG, las reservas líquidas serían negativas en US$2990 millones. Este mes, además, la Argentina tiene que pagarle US$193 millones al Club de París, lo que empeoraría la situación.

“El segundo mes del año es especialmente difícil para el BCRA por dos motivos. En primer lugar, porque febrero suele ser el mes del año de menor liquidación de divisas del campo, a juzgar por el promedio de exportaciones de la última década (y eso también se cumplió en 2021). En segundo lugar, porque febrero también suele ser el mes en el que más baja la demanda de pesos, a juzgar por lo que sucedió en los últimos 15 años. Esta combinación de poca oferta de dólares y caída en la demanda de la moneda local suele ser problemática para el peso”, dice el último informe de 1816.

La impresión de la consultora es que, si la Argentina evita una devaluación brusca en los próximos 40 días, “es improbable que veamos devaluación brusca en lo que queda del mandato de Alberto Fernández”. Para explicar esta proyección, indica que “hacia mediados de marzo, arrancará el periodo de alta liquidación de divisas el agro y, para octubre, cuando esas divisas terminen, ya faltará poco para la elección presidencial”.

El nivel de reservas explica el apuro del Gobierno por anunciar un avance en las negociaciones con el FMI. Guzmán dijo anoche que, si se decidía a hacer default con el Fondo, “iba a haber menos dólares en la Argentina”. Y agregó: “Cuando en la Argentina hay menos dólares, hay menos producción, menos trabajo y más inflación. La gente iba a estar peor si no se arreglaba en las condiciones en las que se arregló. Era hacer algo irrazonable frente a la alternativa que pudimos construir, lo que construimos fue una alternativa razonable”.

En 50 días, la Argentina tiene que hacer frente a otro vencimiento de US$2800 millones con el FMI. Para esa fecha, Guzmán espera ya haber terminado de definir la letra chica del acuerdo y que haya sido aprobado por el Congreso y por el directorio del Fondo. Con ese entendimiento técnico y político en mano, el FMI empezaría a desembolsar el dinero para cancelarle al mismo organismo, lo que evitaría “entrar en lo desconocido”.

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