Con un mercado global más calmo, los principales activos financieros locales siguieron en alza

Los mercados financieros festejaron el acuerdo alcanzado por Grecia a principios de la semana que fue rápidamente aprobado por los parlamentos de los países de la eurozona. Más allá de la postura del primer ministro Alexis Tsipras, que terminó aceptando luego del referéndum condiciones que pocas semanas atrás consideraba inaceptables, y de la casi certeza de que la crisis helena está lejos de haber terminado, el temor de corto plazo a una salida desordenada del euro parece haberse disipado. También ayudó la mayor calma de la plaza bursátil en China donde las últimas medidas gubernamentales para frenar el derrape de las acciones logró contener el derrumbe de las semanas previas; y la confirmación por parte de la titular de la Reserva Federal, Janet Yellen, de que la suba de tasas en los Estados Unidos será muy gradual.

El balance semanal fue positivo para los principales índices mundiales con el S&P500 subiendo 2,3% en las últimas cinco ruedas, y con el Índice Nasdaq, que agrupa a las principales acciones tecnológicas, cerrando el viernes en máximos históricos con una ganancia superior al 4%. Con la incertidumbre en Grecia más atenuada, los mercados se volcaron a leer los resultados de los balances que llegan a Wall Street con resultados mejores a lo esperado. Sorprendieron muy positivamente los números de Google, Netflix y Citi, lo que llevó a que las cotizaciones de sus acciones saltaran 26%, 18% y 7%, respectivamente, en la última semana. Esta semana la atención seguirá puesta en los balances de IBM, Yahoo, Microsoft y Apple, entre otros, publicando sus resultados del segundo trimestre. Por el lado de los indicadores económicos, el calendario es más liviano ya que se conocerán los números de inflación y del sector inmobiliario y de la construcción.

En un contexto global más favorable al riesgo, los principales activos financieros argentinos tuvieron alzas pronunciadas siguiendo la tendencia vivida desde principios de julio. Aun con fuerte volatilidad del tipo de cambio, que tocó esta semana sus niveles máximos del año en el mercado marginal, los precios en dólares de los títulos públicos y de las acciones locales que cotizan en Wall Street treparon otro escalón más con los ADR de Pampa y Edenor subiendo 26% y 17% en el transcurso del mes y los papeles bancarios ganando en promedio 12%. Ni la decisión de Thomas Griesa dando lugar al pedido de los holdouts de considerar al Bonar 24 como deuda externa e incluirlos dentro de la sentencia del pari passu, le puso freno al mercado, que volvió a anotar alzas el viernes una vez conocida la noticia.

Es que los mercados si bien están atentos a la coyuntura, se anticipan a lo que vendrá y lo que miran son las encuestas y las señales que les envían los principales dos candidatos a la presidencia. Y ambas apuntan a una mayor moderación en los discursos ya que las chances de que Daniel Scioli gane en primera vuelta parecen haber disminuido en las últimas semanas, y todos los referentes del candidato del oficialismo fueron dando mensajes indicando que la continuidad tendrá otro "estilo" si el gobernador de la provincia de Buenos Aires llega a la presidencia.

Los inversores redoblan entonces sus apuestas a que en 2016 llegará la normalización financiera, e incluso ven en la decisión de Griesa una mayor presión a tener que llegar a un acuerdo con los holdouts que le permita a la Argentina volver a insertarse en el mercado.

Así, no sólo los bonos en dólares de largo plazo son muy atractivos, sino que también crece el de los bonos dolar linked que ajustan por la devaluación del dólar oficial, y que estarían entre los más beneficiados por un levantamiento del cepo cambiario, y el de los títulos con cláusula CER que podrían dispararse en un escenario de normalización del Indec. Para quienes soportan mejor la incertidumbre y tienen un horizonte de inversión más extendido, también las acciones bancarias y energéticas tienen mucho recorrido por delante bajo estos supuestos.

Es el tiempo de hacer apuestas. El riesgo es elevado y la volatilidad seguirá en aumento en las próximas semanas, porque la coyuntura continuará desafiante y la posibilidad de realizar las ganancias dependerá de las señales que se puedan inferir del futuro que está por venir.

www.portfoliopersonal.com