Con impulso del consumo y la inversión, la economía creció 3,9% en el tercer trimestre del año

Luego de un primer semestre con números en rojo, la economía cambió su tendencia en el tercer trimestre y registró un crecimiento de 3,9% respecto del período de tres meses previo, de la mano de un fuerte impulso de la inversión y también del consumo. Si bien esto puede tomarse como un quiebre de la dinámica previa, debe tenerse en cuenta que en septiembre la expansión se frenó, y que en octubre volvió a caer la actividad en la industria y en la construcción, todo según cifras oficiales.

Los datos del producto bruto interno (PBI) del tercer trimestre fueron publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) en su informe de avance del nivel de actividad, en el que, además,  se informó que en la comparación con el tercer trimestre de 2023 hubo una caída de 2,1%, un resultado bastante más aliviado de lo que se proyectaba.

En la medición intertrimestral desestacionalizada se destaca el impulso que tuvo la inversión, que mostró un crecimiento de 12%. El consumo privado, en tanto, mostró un avance de 4,6% (el público solo creció 0,7%). “En cuanto a la demanda, todos los componentes tuvieron un incremento trimestral; en términos desestacionalizados las exportaciones crecieron 3,2%; el consumo privado aumentó 4,6%; el consumo público, 0,7%, y la formación bruta de capital fijo (inversión) creció 12%”, detalló el informe del Indec.

En cuanto a los sectores, volvió a ser el agropecuario el que más ayudó, aunque cabe aclarar que en su análisis sectorial el Indec no aporta datos trimestrales desestacionalizados, sino solo la estadística interanual. De este modo, se puede ver que la actividad de agricultura, ganadería, casa y silvicultura creció 13,2% (el sector estuvo afectado en 2023 por la sequía); la explotación de minas y canteras avanzó 6,6%; hoteles y restaurantes, 9%; electricidad, gas y agua, 0,4%; enseñanza, 0,7%, y los hogares privados con servicio doméstico, 0,2%.

En el Gobierno, la información dada por el Indec fue tomada con gran entusiasmo. El economista Martín Vauthier, director del Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE) y uno de los asesores más cercanos al ministro de Economía Luis Caputo, destacó en la red social X: “El nivel de actividad creció 3,9% trimestral en el tercer trimestre del año, y se ubicó, en términos desestacionalizados, solo 0,1% por debajo del nivel del cuarto trimestre de 2023. La suba trimestral fue mayor a la estimada previamente por el EMAE [Estimador Mensual de la Actividad Económica]”.

Mejor a lo esperado

El economista Aldo Abram, director de la fundación Libertad & Progreso, comentó que el dato del tercer trimestre fue mucho mejor de lo esperado e, incluso, de lo anticipado por el EMAE –también elaborado por el Indec–. “Es una buena señal en términos de un inicio de la recuperación económica, que esperamos que continúe en el cuarto trimestre y que se mantenga y se consolide durante 2025″, consideró.

Abram agregó que, dados estos resultados, parece posible que se cumpla la proyección que se hizo en el proyecto de presupuesto, de un crecimiento de 5% para 2025. “Creo que si no estamos ya en una recuperación en V, como esperaba el Gobierno, es fundamentalmente por el cepo. De todas formas, esta evolución es mucho mejor de lo que dicen aquellos que ven una recuperación en forma de pipa. Va a tener una pendiente positiva mucho mejor que eso”, opinó el economista.

Por su parte, el economista Camilo Tiscornia, director de C&T Asesores Económicos, señaló que mientras que el último dato del EMAE hablaba de una caída en el tercer trimestre de 2,6% (interanual), ahora lo que se ve es que eso se corrigió y lo que quedó es una baja menor, de 2,1%. “¿Qué implica eso, cuando se pasa al dato desestacionalizado para comparar contra el trimestre anterior?”, se preguntó. “Que había un crecimiento de 3,4% y hay uno de 3,9%”, respondió.

Tiscornia también explicó que lo distintivo que aporta este informe del Indec es que publica la apertura del PBI del lado de la demanda, y es ahí donde él observa un dato muy importante: el que indica que en el tercer trimestre el consumo privado creció 4,3% desestacionalizado. “Ante el comentario de muchos que se preguntaban cuándo iba a arrancar el consumo, acá lo que se ve es una recuperación muy fuerte. Obviamente que al comparar con 2023 aún hay una caída de 3,2%, pero que es mucho menor que la de trimestres anteriores. Lo que mostraban variables como el salario real, el nivel de empleo y datos de ventas, que reflejaban una tendencia a la recuperación, ahora se está confirmando”, enfatizó el economista.

El economista Gabriel Caamaño, director de Outlier, destacó que, en línea con el fin de la recesión, hubo una recuperación de la inversión bruta fija respecto del trimestre previo, que rebotó aun más abajo que el PBI, porque las caídas previas fueron más significativas. “Eso se ve en la tasa de inversión, que sigue baja aun a pesar de la recuperación. Se ubica en 16,4% con PBI a precios corrientes, versus un 2023 que dio 18,6%, y que ya era flojo”, analizó.

Para el economista Antonio Aracre, se trata de un dato muy auspicioso, porque se venía de tres trimestres de caída –el último de 2023, con una baja de 1,9%; el primero de 2024, con caída de  2,1%, y el segundo, con 1,7% abajo–. “Esto se explica por diferentes razones. El consumo privado, que venía en caída y dio un alza de 4,6%; la inversión, que venía muy abajo y que arrojó 12%; las importaciones, que ya están en positivo y que indica que hay una reactivación, porque lo que más se importa son bienes intermedios para producir, y las exportaciones, que siguen siendo el gran motor”, concluyó.

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