Mercado de granos: el año cierra con incertidumbre y precios presionados

A días de finalizar el 2024, el mercado de granos a nivel internacional ha tenido significativos movimientos durante los últimos meses. Según el último informe de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, entre algunos de los eventos se encuentran “las expectativas en torno a la relación comercial futura entre Estados Unidos y sus socios comerciales, las perspectivas productivas en Brasil y la decisión de la Reserva Federal respecto a su política monetaria”.

Para la entidad bursátil, desde que arrancó el año, el precio promedio mensual de la primera posición de la soja en Chicago ha disminuido 90 dólares por tonelada (-20%), alcanzando los 361US$/t. “Este valor se encuentra un 25% por debajo de la cotización del año previo y marca niveles que no se observaban desde agosto de 2020. La caída en los precios durante el último año se atribuye, en gran medida, a las expectativas de balances holgados, los cuales ejercen presión bajista sobre el mercado”, destacó el documento.

En esa línea, indicó que para el ciclo 2024/25, “se espera que las existencias mundiales de soja alcancen 131,87 millones de toneladas, un incremento del 18% en comparación con el ciclo anterior y el nivel más alto de la historia, según cifras del USDA”.

“Este incremento elevaría la relación stock-consumo a 33%, por encima del 29% alcanzado en la campaña previa y posicionándose como el segundo nivel más alto registrado, tras 2018/19. Cabe recordar que dicho ciclo estuvo marcado por la guerra comercial entre Estados Unidos y China, lo que derivó en niveles récord de acumulación de stocks en el país norteamericano”, expresó.

“El aumento de las existencias refleja un escenario donde la producción crecería más rápido que el consumo, con incrementos del 8% y 5% en comparación con el ciclo anterior. Gran parte de este crecimiento en la oferta estaría impulsado por Estados Unidos que alcanzó su segunda mayor cosecha de soja, con 121 millones de toneladas, un incremento de 8 millones en comparación con el ciclo anterior y solo 90.000 toneladas por debajo del récord registrado en el ciclo 21/22; por Brasil que alcanzaría un récord histórico de producción de soja con 169 millones de toneladas, 16 millones por encima de la producción del ciclo 23/24 y consolidándose como el mayor volumen registrado en su historia y; por la Argentina, por su parte, mantendría su producción en 50,8 millones de toneladas sin variaciones significativas respecto al ciclo previo, según nuestras últimas estimaciones”, agregó el organismo porteño.

En este contexto, el panorama global de la soja no solo está marcado por una oferta abundante, sino también por factores geopolíticos: “Las recientes elecciones en Estados Unidos han generado cierta incertidumbre en el mercado, reavivando preocupaciones sobre posibles tensiones comerciales”.

Recordó que ya en 2018, la guerra comercial entre Estados Unidos y China tuvo un impacto en el comercio mundial de soja, donde durante ese año hasta 2020, la participación norteamericano en las importaciones de poroto de soja de China osciló entre el 16% y 22%, muy por debajo del 28% de participación en 2017. “Aunque en 2021 Estados Unidos volvió a estar más presente en las importaciones de China, alcanzando una participación del 29%, desde entonces ha disminuido nuevamente a medida que Brasil fue consolidando su liderazgo en la exportación de poroto de soja”, explicó.

Bajo este escenario, el documento destacó que en Estados Unidos el consumo interno empezó a tener una relevancia clave en la demanda de soja: “En el ciclo 2017/18, las exportaciones representaban el 50% de la demanda, mientras que el crushing se ubicaba en 48%, dejando un 2% para otros usos. En contraste, en el ciclo actual, se estima que la demanda para crushing sería del 55%, mientras que las exportaciones caerían al 42%”.

Maíz

Y mientras que el mercado de la soja enfrenta una situación de elevada oferta, el del maíz muestra un panorama diferente, reflejado en la reciente recuperación de su cotización: “Desde mediados de agosto, cuando alcanzó su valor más bajo del año, el precio internacional del maíz ha repuntado. Actualmente, la primera posición en Chicago se ubica en US$169/t, impulsada, en parte, por el cambio de estrategia de los fondos de inversión, que en las últimas semanas adoptaron una postura compradora”.

Según datos provistos por el USDA, “el mercado del maíz enfrenta un balance más ajustado, con los stocks finales globales cayendo cerca de 20 millones de toneladas respecto al ciclo anterior; esto coloca las existencias en el nivel más bajo desde la campaña 2020/21, lo que añade presión sobre los precios”.

Según explicaron, gran parte de esta situación es por los ajustes productivos en regiones clave: “En Estados Unidos, la producción experimentó una caída de 5 M/t respecto al récord del ciclo 23/24, alcanzando un nivel de 384,6 millones; la Unión Europea registra la segunda producción más baja de la última década, alcanzando cifras de 58 millones en el ciclo 24/25; en Ucrania, la producción se estima en 26,6 millones, 6 millones por debajo del año anterior y el nivel más bajo desde la campaña 2017/18 y según información del Ministerio de Política Agraria y Alimentación de Ucrania, el país exportaría alrededor de 20,5 millones, 3 millones por debajo de lo que proyecta el USDA”.

En el hemisferio sur, Brasil avanza con la siembra de su maíz de primera, alcanzando un 75% del área proyectada, pese a que el verdadero peso de la producción del cereal recae en el maíz de segunda, conocido como safrinha, cuya siembra comienza en enero. “Este cultivo representa aproximadamente el 70% de la producción total del país y es el principal motor de su oferta exportable, especialmente a partir de julio. Según las últimas estimaciones de la Conab, Brasil alcanzaría su segunda mayor producción histórica de maíz, con 119 millones de toneladas que representa un incremento de 6 millones respecto al ciclo anterior, aunque se mantiene 12 millones por debajo del récord de 131 millones logrado en la campaña 2022/23. El USDA proyecta una producción de 127 millones, apenas 1 millón por debajo de la estimación realizada por el agregado agrícola en Brasil, según el informe con fecha del 17 de diciembre”, destacó.

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