La industria aceitera argentina oscila entre márgenes negativos y repuntes fugaces

En lo que va del año la industria aceitera en la Argentina viene trabajando con márgenes de molienda negativos, en un rango de 20 a 40 dólares por tonelada de pérdida. Hubo algunos momentos esporádicos donde, por cuestiones de mercado o por la caída en el precio de la soja, los márgenes fueron positivos, pero no hubo consistencia en el período y en la duración de esos momentos.

En el balance, podemos estimar que en el 90% del periodo analizado los márgenes de la industria fueron consistentemente negativos.

Esta semana apareció una nueva golondrina que produjo una reversión de los márgenes de molienda, con un tránsito desde los 25 dólares por tonelada negativos de hace un par de semanas a 2,4 dólares por tonelada positivos, resultado del cálculo efectuado al 25 del presente mes. Esto se produjo a partir de un considerable aumento en los precios FOB (referencia exportadora) del aceite y de la harina de soja, y de una mejora menos significativa para el grano de soja, la materia prima del proceso agroindustrial para la elaboración de aceite y de harina.

Entre el 7 y el 25 del corriente mes el precio FOB en los puertos de upriver de la harina de soja acumuló una suba de 50 dólares por tonelada (pasó de 468 a 518 dólares) y el de aceite, un aumento de 73 dólares (de 982 a 1055 dólares). Este repunte simultáneo en los precios de los subproductos de la soja en menos de tres semanas fue la principal causa de la mejora de los márgenes de molienda de las fábricas.

Sin embargo, hay que destacar que los márgenes se recuperaron no solamente por los mejores precios de los subproductos de la soja, sino, también, por la poco significativa suba en el valor del grano de soja. Dicho de forma más concreta y realista, la industria no convalidó un alza en los precios de la oleaginosa, pues de haberlo hecho habría caído nuevamente en márgenes de molienda negativos.

En estos momentos los márgenes de molienda se tornaron positivos, pero resta saber si esa tendencia continuará o si estamos ante una nueva golondrina que no hará verano. La chance de que los márgenes continúen siendo positivos en el tiempo conlleva a un alto riesgo potencial de bajas en los precios de la soja o a la posibilidad de una suba adicional en los valores del aceite y de la harina.

Mientras tanto, la industria, los productores y el Gobierno debaten en forma silenciosa cuál será el comportamiento de la oferta de soja durante los próximos meses. Sucede que los productores tienen en su poder 12 millones de toneladas de soja disponible, equivalentes a 7200 millones de dólares y la industria necesita comprarlos para poder cumplir con su plan anual de molienda.

Hoy, con el volumen de soja que ya tiene comprada la industria y con el grano importada de países vecinos, la industria aceitera dispone de suficiente materia prima para poder trabajar hasta fines de septiembre.

Los tiempos del proceso de comercialización coinciden con las PASO y con los momentos previos a la elección presidencial. Como vemos, alta incertidumbre política que traslada inestabilidad a la económica y al sistema cambiario, al depender de la soja la posibilidad de que el Banco Central logre recomponer reservas para calmar a los mercados.

El autor es presidente de Pablo Adreani y Asociados

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