Los rendimientos españoles podrían subir más si el bce reduce sus tenencias de bonos, según un estudio
FRÁNCFORT, 14 nov (Reuters) - Según un estudio publicado el jueves en el blog del BCE, la reducción por parte del Banco Central Europeo de su vasta cartera de bonos aumentará los rendimientos, siendo los papeles franceses y alemanes los que menos suban entre los países más grandes de la zona euro y los italianos los que más sufran. El BCE compró billones de euros de deuda en la última década con la esperanza de reavivar la inflación, pero ahora está reduciendo esas tenencias dejando que los bonos venzan en un proceso llamado endurecimiento cuantitativo, que podría durar hasta bien entrada la próxima década. El estudio sostiene que una reducción de un billón de euros en las tenencias de bonos del BCE podría elevar los tipos de interés a largo plazo sin riesgo de Francia y Alemania en unos 35 puntos básicos, mientras que en el caso de España el aumento sería de 45 puntos básicos y en Italia de unos 48 puntos básicos. "El endurecimiento cuantitativo tendría un impacto asimétrico en las condiciones de financiación de los Estados de toda la zona del euro", señala el blog, que no es necesariamente la opinión del propio BCE. "También significa que los costes de los préstamos soberanos podrían aumentar, y —presumiblemente— lo harían en mayor medida para los países con calificaciones crediticias más bajas, como España e Italia", señalan los autores basándose en cálculos realizados a partir de la Encuesta de Analistas Monetarios del BCE. El BCE tiene unos 4,4 billones de euros en bonos, en su mayoría deuda pública, y la opinión actual de los dirigentes monetarios sugiere que la mayor parte de esta deuda, aunque no toda, podría vencer con el tiempo.
El impacto en los precios de los bonos podría ser bastante similar al que se produjo cuando el BCE compró la deuda, por lo que una reducción de las tenencias simplemente desharía el estímulo que el banco proporcionó anteriormente. "El impacto estimado del endurecimiento cuantitativo sobre los tipos de interés a largo plazo es comparable en alcance a los efectos inversos de (la relajación cuantitativa) encontrados en estudios anteriores", argumentaba el blog. "La comparación sugiere un impacto ampliamente similar, pero en la dirección opuesta." (Información de Balazs Koranyi; editado en español por Benjamín Mejías Valencia)
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